昨日公布的7月進(jìn)出口增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期,一度推動(dòng)股指盤(pán)中快速拉升。今日將公布7月物價(jià)增速、工業(yè)增加值增速、社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速以及固定資產(chǎn)投資增速,目前主流機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)據(jù)的預(yù)期整體向好。7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)若現(xiàn)階段性改善,有望緩解投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速下行的擔(dān)憂(yōu),從而對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成支撐。不過(guò),數(shù)據(jù)改善幅度大概率趨于溫和,而CPI增速可能逼近警戒線,因此推升股指上行的動(dòng)力也較為有限,“猶豫中前行”或仍是市場(chǎng)運(yùn)行主基調(diào)。

　　外貿(mào)數(shù)據(jù)超預(yù)期

　　股指盤(pán)中拉升

　　海關(guān)總署昨日公布的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示,7月外貿(mào)總值3541億美元,同比增7.8%;出口1859億美元,同比增5.1%;進(jìn)口1681億美元,同比增10.9%。進(jìn)口與出口增速與上月相比均大幅反彈,由負(fù)轉(zhuǎn)正,增幅遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。其中,出口增速同比創(chuàng)2個(gè)月新高,進(jìn)口增速同比創(chuàng)下3個(gè)月新高。

　　外貿(mào)數(shù)據(jù)的超預(yù)期改善,一度激發(fā)了盤(pán)中的做多動(dòng)能,滬深股指在中午收盤(pán)之前快速拉升。不過(guò),午后股指漲升動(dòng)力不足,震蕩下行。截至收盤(pán),滬綜指報(bào)2044.90點(diǎn),下跌0.11%;深成指報(bào)8114.87,上漲0.23%。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn),醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、電子元器件和家電板塊漲幅居前。

　　7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或整體向好

　　繼外貿(mào)數(shù)據(jù)之后,今日還有一系列7月重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,而從目前機(jī)構(gòu)一致預(yù)期來(lái)看,數(shù)據(jù)整體呈向好態(tài)勢(shì)。

　　具體來(lái)看,據(jù)主流機(jī)構(gòu)的預(yù)期,食品價(jià)格上漲或推動(dòng)CPI同比上漲2.8%,環(huán)比6月(2.7%)小幅回升;而鑒于鋼鐵、礦石、原油等價(jià)格上漲,7月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)同比增速均值或?yàn)?2.2%,降幅較6月(-2.7%)明顯收窄,有望釋放經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)信號(hào)。

　　同時(shí),機(jī)構(gòu)預(yù)期7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速在9.0%左右,較6月份小幅回升。此前先行指標(biāo)7月制造業(yè)PMI的環(huán)比回升,就顯示需求有所恢復(fù)。從高頻數(shù)據(jù)鋼鐵價(jià)格的回升來(lái)看,供需狀況出現(xiàn)改善,經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭暫緩。

　　此外,基于7月汽車(chē)銷(xiāo)量淡季不淡、炎熱天氣推升空調(diào)銷(xiāo)量等信號(hào),機(jī)構(gòu)對(duì)于消費(fèi)增長(zhǎng)的預(yù)期也趨于樂(lè)觀,預(yù)期7月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為13.4%左右,較6月小幅上升。與此同時(shí),去年7月消費(fèi)品增速為年內(nèi)最低,基數(shù)因素也將對(duì)7月消費(fèi)增速構(gòu)成推升。

　　相比之下,由于企業(yè)投資擴(kuò)張的積極性不強(qiáng),房地產(chǎn)投資受調(diào)控政策影響穩(wěn)步回落,加上7月高溫天氣拖累戶(hù)外工程,主流機(jī)構(gòu)對(duì)固定資產(chǎn)投資的預(yù)期變差,認(rèn)為1-7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將小幅放緩。不過(guò),亦有分析人士指出,上半年發(fā)改委審批項(xiàng)目較少,下半年可能加快,未來(lái)能源項(xiàng)目、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚戶(hù)區(qū)改造、節(jié)能環(huán)保以及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為投資重點(diǎn)。

　　股市有望獲得溫和支撐

　　此前,5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“遍地黃花”令市場(chǎng)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期;而旺季不旺之后,6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的淡季更淡則進(jìn)一步令復(fù)蘇預(yù)期遭遇挑戰(zhàn)。隨著股指的調(diào)整和數(shù)據(jù)的發(fā)酵,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行疲弱、增速大幅下行的判斷已經(jīng)為市場(chǎng)所接受。在這種背景下,如果7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善,有望顯著緩解投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu),市場(chǎng)也將受益“預(yù)期差”的利好。

　　具體來(lái)看,工業(yè)增加值的改善以及PPI降幅的收窄,有助于進(jìn)一步改善周期股預(yù)期,周期板塊輪動(dòng)的格局有望得以延續(xù);而消費(fèi)品零售總額的上行,則有望進(jìn)一步強(qiáng)化近日大消費(fèi)板塊活躍的格局。

　　需要注意的是,昨日進(jìn)出口數(shù)據(jù)可謂遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期,但滬深股指盤(pán)中沖高之后依然震蕩下行,表明市場(chǎng)信心不足。因此,只有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善幅度大幅超出預(yù)期的趨勢(shì)形成,市場(chǎng)才有望真正獲得上行動(dòng)力。而綜合目前主流機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè),7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善幅度仍屬溫和。畢竟,7月中采PMI與匯豐PMI的背離,顯示私人企業(yè)擴(kuò)張動(dòng)力不足;而夏季本是工業(yè)生產(chǎn)淡季,因此工業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力不會(huì)非常強(qiáng)勁;此外,CPI小幅回升盡管更多緣于天氣和基數(shù)原因,但可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于豬肉價(jià)格上漲趨勢(shì)以及逼近通脹警戒線的擔(dān)憂(yōu)。從這一點(diǎn)來(lái)看,7月數(shù)據(jù)的小驚喜概率較大,但大震撼或難出現(xiàn)。