⊙記者 王媛
5月下旬以來(lái)緊張的資金面能否在6月得到緩解，已經(jīng)成為眾多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)。分析人士指出，在6月到期資金高達(dá)7800億的背景下，央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放的可能性很大，貨幣市場(chǎng)緊張的資金面有望逐漸緩和。
上周末稍有緩和的資金面，昨天并未得到市場(chǎng)的繼續(xù)“確認(rèn)”，回購(gòu)利率繼續(xù)上漲，短期資金面緊張的態(tài)勢(shì)愈演愈烈。
昨日，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)短期回購(gòu)利率繼續(xù)保持高位。中國(guó)債券信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜回購(gòu)利率已漲至2.366%，接近了7天品種2.511%的利率。受此影響，上海銀行間同業(yè)拆放利率的隔夜和1周Shibor報(bào)價(jià)均達(dá)到了今年春節(jié)后的歷史高位，而兩周以上的各品種Shibor甚至達(dá)到了今年的最高點(diǎn)
6月份公開(kāi)市場(chǎng)到期釋放資金將高達(dá)7800億，銀行體系的資金緊張態(tài)勢(shì)能否緩解？不斷上漲的回購(gòu)利率何時(shí)能夠回落到歷史平均水平？對(duì)此，目前市場(chǎng)依然存有分歧。
申銀萬(wàn)國(guó)最新研究報(bào)告指出，“6月資金面逐步緩解，流動(dòng)性收縮的力度會(huì)放緩，央行有必要凈投放資金以緩和市場(chǎng)資金的緊張。”申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，從基本面上看，信貸調(diào)控已經(jīng)初見(jiàn)效果，央行沒(méi)有必要再加大流動(dòng)性收縮。此外，6月份7800億的貨幣到期量和債券的供給規(guī)模也較大，所以央行有必要凈投放資金以緩和市場(chǎng)流動(dòng)性的緊張程度。申萬(wàn)預(yù)計(jì)，6月流動(dòng)性的收縮力度會(huì)放緩，甚至?xí)霈F(xiàn)凈投放。
而中金公司認(rèn)為，央行至少連續(xù)三周每周凈投放1000億元以上，回購(gòu)利率才可能出現(xiàn)明顯的回落。而在發(fā)行3年期央票的當(dāng)周，要實(shí)現(xiàn)這樣大的凈投放量相對(duì)較難，所以6月要實(shí)現(xiàn)回購(gòu)利率回落，還有待觀察。但中金同時(shí)認(rèn)為，由于人民幣的升值預(yù)期減弱，5月份外匯占款增量可能大幅下降而且會(huì)長(zhǎng)時(shí)間保持低位，并且通脹壓力尚未緩和，也決定了央行只能適度降低回籠力度，而不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的凈投放。
在6月央行公開(kāi)市場(chǎng)出現(xiàn)凈投放已是大概率事件的背景下，一些股票和債券市場(chǎng)的融資事宜成為影響資金面的另一個(gè)重要因素。
400億中行轉(zhuǎn)債提速至本周三開(kāi)始申購(gòu)，下周交行將配股，接下去農(nóng)行要IPO。中金預(yù)測(cè)，按照20%的保證金計(jì)算，此次中行轉(zhuǎn)債的中簽率會(huì)在1.5-2.0%之間，大約會(huì)凍結(jié)4000-5400億元資金。在近期資金面緊張的情況下，原先融出資金的基金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或會(huì)因?yàn)榉e極參與中行轉(zhuǎn)債的申購(gòu)而“缺錢”，而進(jìn)一步拉高回購(gòu)利率。但中銀國(guó)際債券分析師陳劍波對(duì)記者表示，基金目前不缺錢，完全有能力憑借自有資金去申購(gòu)中行轉(zhuǎn)債。
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