金融市場改革的方向漸趨明晰，即通過進(jìn)一步開放、完善規(guī)則等方式，營造能吸納多種經(jīng)濟(jì)要素進(jìn)入的大市場，并最終將話語權(quán)歸還市場
央行日前公布上海自貿(mào)區(qū)金融改革細(xì)則，引起國內(nèi)外廣泛關(guān)注，也讓人們對(duì)我國金融業(yè)未來發(fā)展充滿期待。黨的十八屆三中全會(huì)提出“完善金融市場體系”，明確“擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放”和“推動(dòng)資本市場雙向開放”。從近期相關(guān)部門連續(xù)推出的改革舉措看，開放并在此基礎(chǔ)上完善市場規(guī)則，將成為金融業(yè)進(jìn)一步深化改革的主要?jiǎng)恿Α?/p>
第一，“開放”意味著金融市場改革的方向是營造一個(gè)能吸納多種經(jīng)濟(jì)要素進(jìn)入的大市場，包括促進(jìn)國際國內(nèi)要素有序自由流動(dòng)、市場深度融合、放寬投資準(zhǔn)入等方面，必將為民間資本帶來發(fā)展機(jī)遇。未來，民營資本進(jìn)入諸如銀行體系的投資將變得容易，并有望形成一批充滿活力的中小銀行，完善和補(bǔ)充現(xiàn)有的金融市場結(jié)構(gòu)。
第二，“開放”意味著金融市場改革的最終結(jié)果是將話語權(quán)歸還市場。在建立科學(xué)合理的金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入和退出機(jī)制過程中，市場自主選擇則會(huì)逐步增強(qiáng)。無論是價(jià)格高低，還是企業(yè)優(yōu)勝劣汰，都將由市場決定。對(duì)于銀行業(yè)來說，回歸市場意味著利率市場化步伐加快，從而進(jìn)入差異化經(jīng)營時(shí)代；對(duì)保險(xiǎn)業(yè)來說，費(fèi)率全面放開的日子為時(shí)不遠(yuǎn)，險(xiǎn)企開拓市場和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力將被市場檢驗(yàn)。這一切，都將有助于盡快形成一個(gè)公平競爭、平等交換的現(xiàn)代金融市場體系。
第三，“開放”意味著金融市場將形成“引進(jìn)來”和“走出去”的資本大格局。“引進(jìn)來”和“走出去”在資本市場上不僅體現(xiàn)為新股發(fā)行改革后有更多的非公經(jīng)濟(jì)元素進(jìn)入股市，而且預(yù)示著合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)這一對(duì)聯(lián)通海內(nèi)外資本市場的“進(jìn)水管”和“出水管”，將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)容。
近幾年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在加快QFII和RQFII的審批力度，但當(dāng)前QFII和RQFII持股市值僅約占A股流通市值的1.6%，發(fā)展?jié)摿€相當(dāng)大。隨著QFII和RQFII相互配套和協(xié)調(diào)機(jī)制的健全，A股市場與國際資金往來的數(shù)量會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，人們的投資理念和投資方法也將加快與國際接軌。而且QFII和RQFII的擴(kuò)容，在利率市場化及匯率形成機(jī)制改革，在推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目自由兌換和健全境外人民幣回流機(jī)制等方面，都將發(fā)揮重要作用。
對(duì)于資本市場的改革，“開放”仍然是其核心思想，重點(diǎn)是提升市場的包容性和層次性。比如股票發(fā)行注冊(cè)制改革，絕不是依靠新股發(fā)行改革一項(xiàng)就可以完成的，而是一種涵蓋了資本市場方方面面關(guān)系的重大市場化改革。在注冊(cè)制規(guī)則下，上市公司可以根據(jù)自身情況自由轉(zhuǎn)板，不達(dá)標(biāo)的公司將自動(dòng)退市或轉(zhuǎn)入下一級(jí)市場，這是真正讓市場作主選擇，更是“開放”型市場的結(jié)果。
改革開放是決定當(dāng)代中國命運(yùn)的關(guān)鍵抉擇，金融市場的改革同樣如此。只有改革，才能推動(dòng)中國金融市場的發(fā)展；只有開放，才能成就現(xiàn)代化的中國金融市場。