羊城晚報(bào)訊 記者韓平報(bào)道：6月5日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式發(fā)布實(shí)施《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定（試行）》（簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），新三板掛牌公司股票做市轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的基本制度框架形成。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)同日啟動(dòng)受理主辦券商做市業(yè)務(wù)備案申請(qǐng)工作，并將于近期啟動(dòng)做市商專用技術(shù)系統(tǒng)測(cè)試工作，為今年8月份正式實(shí)施做市轉(zhuǎn)讓方式做好準(zhǔn)備。

    突破千家無(wú)懸念

    6月7日，在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司召開(kāi)的媒體溝通會(huì)上，公司總經(jīng)理助理隋強(qiáng)表示，截至今年6月6日，新三板掛牌公司達(dá)776家，總市值1852.31億元。按照目前的工作進(jìn)度及市場(chǎng)準(zhǔn)備情況，掛牌公司今年突破1000家已無(wú)懸念。

    業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，做市商制度的正式實(shí)施，不僅可以活躍市場(chǎng)交易，還可以代投資者估值。一個(gè)重要的原因是，如果一家券商成為一家業(yè)績(jī)極差的公司的做市商后，將會(huì)被迫吃進(jìn)其股票，一旦在市場(chǎng)上找不到出價(jià)更高的買家，就會(huì)套住自己的資金，甚至于出現(xiàn)虧損。

    因此，市場(chǎng)普通預(yù)期做市商制度將倒逼主辦券商選擇優(yōu)秀企業(yè)掛牌。因?yàn)樽鍪猩淌枪蓛r(jià)實(shí)實(shí)在在的參與者，多個(gè)做市商競(jìng)爭(zhēng)性雙向報(bào)價(jià)、持倉(cāng)量上下限的要求，迫使做市商合理、準(zhǔn)確定價(jià)。真金白銀對(duì)股價(jià)的反應(yīng)，其真實(shí)性要遠(yuǎn)高于上市公司的信息披露。而掛牌公司的主辦券商必須是該公司的做市商，也從制度上迫使主辦券商選擇真正的好公司來(lái)掛牌。

    對(duì)券商利好有限

    業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，做市商制度的正式實(shí)施，不但將有助于提高新三板市場(chǎng)的交易活躍程度，同時(shí)對(duì)券商股也是一大利好，主要表現(xiàn)在一是推薦公司到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌帶來(lái)的投行收入，二是撮合交易帶來(lái)的交易收入，即交易的買賣差價(jià)，三是可以獲得一定的交易傭金。

    對(duì)此，廣發(fā)證券的專業(yè)人士告訴羊城晚報(bào)的記者，由于中國(guó)實(shí)行的是競(jìng)爭(zhēng)性的做市商制度，因此對(duì)券商的好處不如歐美國(guó)家的券商大。他介紹說(shuō)，在競(jìng)爭(zhēng)性做市商制度下，投資者可以直接通過(guò)交易系統(tǒng)報(bào)價(jià)在全市場(chǎng)中尋找交易對(duì)手，而國(guó)外則是只能通過(guò)做市商交易，因此國(guó)內(nèi)券商吃差價(jià)的機(jī)會(huì)大大降低。加上國(guó)外參與此類交易沒(méi)有門檻限制，因此客戶數(shù)量較多，而國(guó)內(nèi)目前參與三板有較高的門檻，客戶數(shù)量相對(duì)較少。

    盡管如此，做市商業(yè)務(wù)必竟是一塊新的發(fā)展領(lǐng)域，不少券商還是相當(dāng)積極的。據(jù)介紹，一些大型券商已經(jīng)投入了約10億元左右的資金用于此項(xiàng)業(yè)務(wù)，而一些中小型的券商也計(jì)劃出資約1億元來(lái)試水。