■ 數(shù)據(jù)解讀

    物價(jià)回落是不穩(wěn)定的，助長物價(jià)走高的因素隨時(shí)都可能發(fā)生，比如：冬季的季節(jié)性因素，國際大宗商品價(jià)格因地緣政治因素瞬間就會(huì)“變臉”，加之今年秋作物歉收已經(jīng)給糧食價(jià)格走高埋下了隱患等。

    2014年9月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）總水平同比上漲1.6%。

    至此，9月CPI創(chuàng)下56個(gè)月新低。與一年期存款利率3%對比，正利率為1.4%；與年初通脹目標(biāo)3.5%對比，低于1.9個(gè)百分點(diǎn)。

    從同比看，影響9月CPI走勢的主要因素是，CPI同比漲幅比8月回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)，一方面，由于去年同月環(huán)比上漲較多，抬高了今年的對比基數(shù)，致使今年9月的翹尾因素比8月減少了0.7個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，9月新漲價(jià)因素雖有所增加，但僅為1.3個(gè)百分點(diǎn)，低于近五年的平均水平。從分類看，部分消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格仍上漲較多。需要注意的是，對物價(jià)影響較大的豬肉價(jià)格下降2.9%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平下降約0.09個(gè)百分點(diǎn)。

    9月份CPI同比上漲1.6%不僅超出市場預(yù)期，而且低于美歐發(fā)達(dá)國家2%的一般通脹控制目標(biāo)。

    更加值得注意的是，PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降1.8%。PPI降幅擴(kuò)大、負(fù)增長持續(xù)較久的一個(gè)主要原因是國際大宗商品的原油價(jià)格和國內(nèi)的成品油、鋼材價(jià)格降幅較深影響較大。有利方面是降低了工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而降低了商品出廠價(jià)格。從不利方面看，CPI和PPI雙雙走低是否預(yù)示著中國通縮來臨呢？

    從經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，物價(jià)回落至56個(gè)月新低，PPI連續(xù)31個(gè)月負(fù)增長，制造業(yè)領(lǐng)域面臨通縮壓力加大等經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象看，似乎隱現(xiàn)通縮影子。也需要貨幣政策有更大作為，甚至改變目前“穩(wěn)健的貨幣政策”為積極的貨幣政策，一個(gè)焦點(diǎn)是全面降息降準(zhǔn)。但必須看清楚目前這種眾多經(jīng)濟(jì)低迷表象是否是流動(dòng)性不足造成的呢？從目前看，市場流動(dòng)性并不缺乏，上海銀行間拆借市場利率一直維持平穩(wěn)略降趨勢，說明市場總體流動(dòng)性充足，去年的“錢荒”已經(jīng)不見蹤影了。沒有降息降準(zhǔn)放水貨幣的基礎(chǔ)。

    不可否認(rèn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)存在一定程度的融資難融資貴情況，但必須清醒認(rèn)識(shí)到，其原因不是市場缺乏流動(dòng)性，而是在流動(dòng)性充裕情況下，資金資本不往實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)流去。是如何采取宏觀經(jīng)濟(jì)政策讓資金順暢流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的問題，而不是放水貨幣信貸總量的問題。

    同時(shí)，還必須看到物價(jià)回落是不穩(wěn)定的，助長物價(jià)走高的因素隨時(shí)都可能發(fā)生，比如：冬季的季節(jié)性因素，國際大宗商品價(jià)格因地緣政治因素瞬間就會(huì)“變臉”，加之今年秋作物歉收已經(jīng)給糧食價(jià)格走高埋下了隱患等。

    因此，貨幣政策工具使用仍要慎重。關(guān)鍵在于分析清楚降準(zhǔn)降息后釋放的流動(dòng)性實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否能夠吸收吸納。如果難以吸納和消化，必將溢出沖擊樓市，推高物價(jià)。當(dāng)然，宏觀政策針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況也不是無所作為、沒有調(diào)控空間。從中國目前情況看，應(yīng)該盡快從營改增的結(jié)構(gòu)性減稅，轉(zhuǎn)變到面對中產(chǎn)階層以下以及實(shí)體企業(yè)的全面性降稅，重點(diǎn)是降低間接稅。

    □余豐慧（財(cái)經(jīng)評論人）