（來源：對(duì)數(shù)）

　　茅臺(tái)又換董事長了？這個(gè)消息讓市值哥有些詫異，要知道前任張德芹的茅臺(tái)集團(tuán)董事長一職才干了一年半。

　　10月28日，茅臺(tái)集團(tuán)新任黨委書記、董事長陳華，這位和張德芹同齡的繼任者正式走到臺(tái)前，參加了首屆赤水河論壇，并以集團(tuán)掌門人身份發(fā)表致辭，聚焦赤水河的文化、生態(tài)與開放價(jià)值，呼吁全球酒業(yè)共促可持續(xù)發(fā)展。

　　當(dāng)天，貴州茅臺(tái)股價(jià)則以上漲0.32%收盤喜迎集團(tuán)新掌門人。而2024年4月30日張德芹上市公告后股價(jià)上漲僅為0.06%。

　　在此前的短短四日內(nèi)，茅臺(tái)經(jīng)歷了一場靜默的權(quán)力交接。

　　10月25日，茅臺(tái)集團(tuán)召開會(huì)議，宣布貴州省能源局黨組書記、局長陳華接替張德芹，出任茅臺(tái)集團(tuán)董事長。這已是茅臺(tái)自2020年以來的第四次換帥，而更引人矚目的是，四任掌門人中，丁雄軍、陳華兩任均來自能源系統(tǒng)，高衛(wèi)東曾任交通廳長（與基建能源相關(guān)），僅張德芹為酒業(yè)本土派。

　　為什么能源背景干部頻繁執(zhí)掌白酒巨頭？市值哥與幾位貴州老法師的閑聊中，才知道這實(shí)際上背后折射出貴州這個(gè)能源大省對(duì)國企的戰(zhàn)略調(diào)控意圖。

　　PART 01

　　張德芹的短暫任期

　　截至10月29日，貴州茅臺(tái)官網(wǎng)張德芹依然掛網(wǎng)董事長介紹，原茅臺(tái)集團(tuán)董事長李保芳曾對(duì)“董事長”這個(gè)職位評(píng)價(jià)是“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰”。這次張德芹盡管干了近一年半，但卻沒有經(jīng)歷一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年（1-12月為完整會(huì)計(jì)年）。

　　在這一年半的時(shí)間，無論是茅臺(tái)酒價(jià)格還是股價(jià)，或許可以用動(dòng)蕩不安來形容。可見，張德芹最重要的任務(wù)之一就是“穩(wěn)價(jià)”。

　　在張德芹上任兩個(gè)月后，茅臺(tái)就向市場拋出一系列動(dòng)作：包括叫停了冰激凌等跨界業(yè)務(wù)，將更多精力聚焦在白酒主業(yè)上，同時(shí)將多地“企業(yè)申購1499元飛天”政策暫停、取消投放12瓶大箱飛天及開箱等措施，目的很簡單，就是為了穩(wěn)住茅臺(tái)的價(jià)格。

　　2024年9月，貴州茅臺(tái)啟動(dòng)了上市23年來的首次注銷式回購。截至2025年7月底，茅臺(tái)已累計(jì)回購股份345.17萬股，占總股本的0.2748%，支付總金額達(dá)53億元。

　　然而，這些舉措并未能改變客觀形勢。在宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)發(fā)展周期和茅臺(tái)自身周期調(diào)整“三期疊加”的市場背景下，茅臺(tái)酒價(jià)和股價(jià)并未站穩(wěn)。

　　據(jù)21財(cái)經(jīng)報(bào)道，酒類行情監(jiān)測平臺(tái)“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，10月28日，2025年53度500ml飛天茅臺(tái)散瓶批發(fā)參考價(jià)報(bào)1690元，較前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大關(guān)，再創(chuàng)上市以來的新低；原箱報(bào)1715元，較前一日下跌20元。兩款產(chǎn)品較上線時(shí)的2220元、2255元累計(jì)跌幅均已超過31%。

　　再說到股價(jià)方面，截至2025年10月27日收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)報(bào)1440.41元/股，較張德芹上任時(shí)已下跌超10%，市值縮水3000多億元。

　　PART 02

　　能源系干部掌貴州茅臺(tái)

　　記得在大學(xué)期間，市值哥和同事有次自駕茅臺(tái)鎮(zhèn)，在赤水河邊與茅臺(tái)鎮(zhèn)的老酒工們閑聊，記下了一句“赤水河的水，釀的是時(shí)光。”但是時(shí)間不等人，茅臺(tái)集團(tuán)又換了新董事長了。

　　但不得不說，茅臺(tái)的掌門人更替頻次有些驚人。市值哥百度了一下：

　　2020年3月，高衛(wèi)東由貴州省交通運(yùn)輸廳廳長調(diào)任茅臺(tái)董事長，但其任期僅一年半，2022年因違紀(jì)“落馬”。

　　2021年8月，貴州省能源局黨組書記、局長丁雄軍接棒，推動(dòng)茅臺(tái)市場化改革，但于2025年初在省市場監(jiān)督管理局任上“落馬”。

　　2024年4月，“老茅臺(tái)人”張德芹從習(xí)酒調(diào)任，試圖平衡傳統(tǒng)與創(chuàng)新，聚焦酒業(yè)主業(yè)。然而其任期僅一年半，市值尷尬的從2.14萬億元跌至1.8萬億元。

　　2025年10月25日，能源老將陳華成為新掌舵人。

　　為何能源背景干部頻現(xiàn)？ 市值哥的貴州大學(xué)同學(xué)，作為公務(wù)員，還是有點(diǎn)發(fā)言權(quán)的。他表示，茅臺(tái)作為貴州省支柱國企，占全省重要比重，其掌門人選聘常與地方經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略掛鉤。而作為能源大省，能源系統(tǒng)高層干部，擅長資源管理和大型項(xiàng)目運(yùn)營，這對(duì)于茅臺(tái)體量龐大的產(chǎn)業(yè)鏈需求具有一定的契合性，再加上貴州省正推動(dòng)白酒產(chǎn)業(yè)升級(jí)，需要跨領(lǐng)域干部統(tǒng)籌發(fā)展。“現(xiàn)在都在說格局，這方面能源局有優(yōu)勢。”

　　PART 03

　　陳華的任務(wù)或在帶領(lǐng)茅臺(tái)穿越周期

　　1972年3月出生，年僅53歲的貴州盤州人陳華，這位茅臺(tái)新任董事長最為棘手的核心挑戰(zhàn)就是穩(wěn)定價(jià)格與市場消費(fèi)，并制定清晰戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　其關(guān)鍵抉擇在于——茅臺(tái)該走“大而全”還是“強(qiáng)而精”路徑？是延續(xù)橫向跨界擴(kuò)張，還是聚焦垂直營銷、深挖核心品類與單品價(jià)值以培育新增長點(diǎn)？這關(guān)乎企業(yè)戰(zhàn)略方向的轉(zhuǎn)變。

　　有市場分析人士指出，陳華需在新白酒周期中完成平穩(wěn)過渡布局。所謂“平穩(wěn)”，一則控制增長合理降速，二則穩(wěn)住市場價(jià)格，這里面不僅僅有企業(yè)和市場環(huán)境的需求，同時(shí)也有貴州方面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。

　　陳華能否將煤礦管理的堅(jiān)韌融入酒香，帶領(lǐng)茅臺(tái)穿越周期？答案或許藏在赤水河的流淌中。