經(jīng)歷了一個(gè)月的單邊下挫，使偏股型基金好不容易累積起來(lái)的一點(diǎn)利潤(rùn)被消耗殆盡，債券型基金大面積跑贏股基，在基金收益排行榜上占據(jù)上風(fēng)。在低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金追逐下，固定收益類產(chǎn)品、保本型產(chǎn)品受寵于理財(cái)市場(chǎng)。

　　機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)再次“跑偏”

　　連續(xù)4年，資本市場(chǎng)都盡情地嘲弄了那些試圖預(yù)測(cè)它的“專業(yè)人士”。

　　年初，在強(qiáng)烈的加息預(yù)期下，絕大多數(shù)基本機(jī)構(gòu)看淡固定收益類產(chǎn)品、看多權(quán)益類資產(chǎn)。

　　但是從投資理財(cái)市場(chǎng)今年以來(lái)的4個(gè)多月時(shí)間里，大部分時(shí)段里債券型基金的表現(xiàn)卻顯著優(yōu)于偏股型產(chǎn)品，在基金凈值收益榜上占據(jù)上風(fēng)。晨星中國(guó)的數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日，在今年以來(lái)取得正收益的約180只產(chǎn)品中，僅有不到10只是偏股型基金，其余則全部是債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金等固定收益類產(chǎn)品，尤其是激進(jìn)債券型基金，幾乎壟斷了排行榜的前列。

　　今年以來(lái)，銀河證券分類的一級(jí)債券基金平均收益率為2.41%，二級(jí)債券基金平均收益率為1.65%，而同期股票型基金平均跌幅超過(guò)10%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，過(guò)去一個(gè)月凈值增長(zhǎng)率排名前20位的開(kāi)放式基金，全部為債券型基金。

　　在股基大面積“潛水”的背景下，各種投資風(fēng)格的股基表現(xiàn)也有不同。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照投資風(fēng)格來(lái)劃分，今年虧得最慘的是價(jià)值風(fēng)格型基金，年內(nèi)虧損已超過(guò)20%，尤其是大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格型基金，今年幾無(wú)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。相比之下，中盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格型基金表現(xiàn)最好，今年以來(lái)僅微虧0.01%。

　　穩(wěn)健類產(chǎn)品走熱

　　從樓市的調(diào)控到股市的暴跌，促使資金迅速撤出高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，流向低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資品種，固定收益類產(chǎn)品、保本型、抗通脹概念成為當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)的熱門。

　　在顯而易見(jiàn)的通脹預(yù)期下，幾乎所有基金公司在年初都沒(méi)有把債券型基金作為今年的發(fā)展重點(diǎn)，而把開(kāi)發(fā)重點(diǎn)放在偏股型基金、尤其是主動(dòng)型股基上。在這種情況下，國(guó)聯(lián)安基金與銀華基金公司先后推出的兩只創(chuàng)新型債券基金頗有點(diǎn)“歪打正著”。

　　這兩只基金不約而同以信用債為主要投資對(duì)象，例如銀華信用債券型基金規(guī)定投資于信用債券的資產(chǎn)不低于基金固定收益類資產(chǎn)的80%，同時(shí)還參與一級(jí)市場(chǎng)“打新股”，三年內(nèi)采取封閉式運(yùn)作；國(guó)聯(lián)安信心增益?zhèn)鹨蔡岢觯和顿Y對(duì)象以信用債為主，結(jié)合新股套利、期限管理等收益優(yōu)化策略。

　　更加搶手的是保本類產(chǎn)品。由于擔(dān)保資源的稀缺，當(dāng)前市場(chǎng)上一共只有6只保本型基金。今天正好是國(guó)內(nèi)首只保本基金——南方避險(xiǎn)增值基金的保本到期日。但是由于保本基金的運(yùn)作規(guī)模有較為嚴(yán)格的限制，如果老客戶不退出、選擇自動(dòng)轉(zhuǎn)入下一個(gè)保本周期，那么能夠讓新客戶申購(gòu)的空間也極為有限。因此，南方基金僅僅為這只保本基金設(shè)置了一天的開(kāi)放申購(gòu)期。去年6月，該基金在上一個(gè)開(kāi)放日就曾提前結(jié)束申購(gòu)。

　　信用債仍可看高一線

　　年將過(guò)半，即將到來(lái)的第一輪加息將對(duì)債券市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響，投資者仍然面臨選擇。

　　在剛剛舉行的二季度投資策略會(huì)上，東方穩(wěn)健回報(bào)債券基金經(jīng)理?xiàng)盍衷疟硎荆瑥亩径鹊饺径龋庞脗谡麄€(gè)大類資產(chǎn)中仍然是比較好的一個(gè)品種。“信用債的信用利差相對(duì)于去年底今年初已經(jīng)有了大幅下降，但票息收入的絕對(duì)持有收益仍然較高，所以在債券投資人追求絕對(duì)回報(bào)中仍然具有投資價(jià)值。”

　　上投摩根純債基金的基金經(jīng)理王亞南也認(rèn)為，在目前寬貨幣、緊信貸的市場(chǎng)條件下，債券市場(chǎng)存在一定波段性機(jī)會(huì)。短期看，經(jīng)濟(jì)會(huì)在保增長(zhǎng)和抗通脹的宏觀調(diào)控平衡木上前行，預(yù)計(jì)二季度的通脹數(shù)據(jù)會(huì)達(dá)到一個(gè)高點(diǎn)，不排除二季度向三季度過(guò)渡過(guò)程中央行采取加息的舉措，屆時(shí)需觀察市場(chǎng)流動(dòng)性的變化，對(duì)下半年投資進(jìn)行布局。

　　王欣