上半年投資理財(cái)市場的表現(xiàn)普遍不盡如人意，穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，股市走出“坐電梯”行情，黃金市場持續(xù)走低……下半年的投資市場將會如何表現(xiàn)？記者昨日在交通銀行[4.33 0.23% 股吧 研報(bào)]集團(tuán)“2012年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)布會”上注意到，交銀集團(tuán)各相關(guān)機(jī)構(gòu)對下半年全球以及中國宏觀經(jīng)濟(jì)、債券市場、乃至A股市場作出預(yù)測。總體來看，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)形勢要好于上半年，貨幣市場利率中樞繼續(xù)下移，A股市場面臨反彈機(jī)會。

　　經(jīng)濟(jì)形勢好于上半年

　　交銀集團(tuán)昨日的報(bào)告涵蓋了交行金研中心、交行香港分行、交銀國際、交行金融市場部、交銀施羅德基金等多個(gè)機(jī)構(gòu)的研究成果。盡管大部分研究偏宏觀，但是知微見著，我們還是可以根據(jù)這些報(bào)告中的信息把握下半年的投資理財(cái)脈絡(luò)。

　　交行金研中心的報(bào)告認(rèn)為，盡管當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢較為嚴(yán)峻，但從經(jīng)濟(jì)增速回落延續(xù)的時(shí)間及幅度來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢仍明顯好于2008年次貸危機(jī)時(shí)期。“我們判斷下半年政策的主基調(diào)仍是‘穩(wěn)中求進(jìn)’，預(yù)調(diào)微調(diào)的力度會有所加大，但不會過于激進(jìn)。”交行金研中心高級經(jīng)理仇高擎在接受記者采訪時(shí)表示，“預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)形勢要好于上半年。GDP同比將在三季度開始回升，預(yù)計(jì)三、四季度GDP同比在8%、8.3%左右，全年GDP實(shí)際增速仍將可能保持在8%左右。

　　仇高擎預(yù)計(jì)，下半年CPI同比漲幅約為2.2%，9、10月份可能是年內(nèi)低點(diǎn)，2012年全年CPI同比在2.8%左右。因此下半年貨幣政策維持穩(wěn)健基調(diào)，預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率還可能適度下調(diào)1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。年內(nèi)不排除再次降息的可能，但不會形成持續(xù)大幅降息的局面。總之貨幣政策將朝著合理增加流動性并促使市場利率下降的方向繼續(xù)微調(diào)。

　　穩(wěn)健理財(cái)收益率繼續(xù)下行

　　上半年貨幣市場資金面整體上就經(jīng)歷了“由緊趨松”的過程，而貨幣市場資金面的松緊直接影響到穩(wěn)健收益型理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平。事實(shí)上，最近幾個(gè)月穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率在持續(xù)走低。交行金融市場部的報(bào)告認(rèn)為，從央行近期貨幣政策寬松取向看，預(yù)計(jì)下半年資金價(jià)格中樞相比上半年還會下調(diào)，并受季末因素等的影響，仍會有大幅波動出現(xiàn)。貨幣市場R007（7天回購）利率中樞可能將回到2.5-3%的較低位置。

　　這與銀率網(wǎng)對下半年理財(cái)市場的判斷不謀而合。銀率網(wǎng)最新的研究報(bào)告認(rèn)為，下半年較為寬松的貨幣政策或?qū)⒊蔀橹髁鳎碡?cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率水平會持續(xù)下行。

　　穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品收益率走低投資者該如何應(yīng)對？事實(shí)上貨幣市場利率下降對另一類投資品種是利好，即債券市場。交行金融市場部認(rèn)為，目前各期限政策性金融債的收益率已低于2010年加息以來的歷史均值，不過隱含稅率則在較高位置，這也說明相對于國債，金融債的估值優(yōu)勢更為明顯，其中，3年期較其它關(guān)鍵期限的隱含稅率更高，具備較好的投資價(jià)值。經(jīng)過兩次降息后，未來繼續(xù)降息的空間大為縮小，下半年浮息債的持有價(jià)值已經(jīng)不大。

　　A股反彈機(jī)會猶存

　　上半年A股市場的表現(xiàn)也是讓投資者頗為失望。前四個(gè)月反彈，后兩個(gè)月下跌，大部分投資者都“坐了一次電梯”。下半年股市機(jī)會如何？交銀施羅德基金的報(bào)告認(rèn)為，2012年下半年，雖然存在較大不確定性，指數(shù)可能區(qū)間波動，但總體的判斷是：反彈機(jī)會猶存。

　　報(bào)告認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)潛在增長率下行的階段中，一些庫存調(diào)整充分，從而迎合“庫存假想”的行業(yè)將會在短期內(nèi)獲得一定的機(jī)會。此外，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、獲得政府支持的新興行業(yè)也將成為優(yōu)秀的標(biāo)的。在機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)并存的2012年下半年，我們又將開啟新一輪不斷探索的旅程。

　　在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退后期并迎來穩(wěn)步復(fù)蘇的階段，由于政府不會再進(jìn)行類似2008年的大規(guī)模刺激，股市趨勢性行情產(chǎn)生的可能性不大，資金將追逐更具備成長性的企業(yè)。因此自下而上地看，“我們相對看好一些盈利相對確定、業(yè)績有保證的，能夠帶動經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)的成長股的投機(jī)機(jī)會”。（新聞晨報(bào)）