昨日，創業板指[-1.20%]數創出今年新高1153點，但當天收出一個紅十字。此前一天，355家創業板上市公司中報業績均已披露，199家上市公司業績預喜，占比僅56%。由此引發了市場人士對于創業板后市的博弈。

　　北京一券商資管人士對《第一財經日報》記者稱，創業板指數調整壓力越來越大，長期來看真正轉型成功的也就5%的比例左右，“潮水退去才知道誰在裸泳”。但東方證券分析師認為，創業板有5%~10%的個股能夠“穿越牛熊”，創業板上漲具有合理性，未來仍然可獲得成長性溢價，建議自下而上選擇符合轉型方向的創業板公司。

　　自去年12月4日創業板指數見底至昨日，創業板指數累計上漲達到90%，創業板指數的大幅上漲，一直令市場十分關注，近期以來，多家機構發布研報討論上漲是否合理，是否存在泡沫，會不會發生風格轉換？

　　目前全部創業板公司均已披露業績預告。有23家創業板公司出現業績虧損，去年同期僅有8家；160家公司發布了業績預減公告，占比高達45.07%，去年同期為127家。總體上看創業板整體業績在下降，而不是提高，這與創業板指數連續創新高不符。

　　從行業分布來看，預喜個股主要集中在生物醫藥、信息服務等行業，分別有30家、34家公司預喜；預降個股則以機械設備、化工等周期性行業為主。對于上半年創業板上市公司股價大漲，許多機構解釋其合理性在于：代表了經濟轉型，代表了發展方向。目前宏觀經濟走弱，進入經濟轉型期的大背景下，而創業板一向被認為代表高科技、環保和信息醫藥公司，從大趨勢上來看，從傳統行業向新興行業的切換不可避免。

　　“一只兔子的快速成長和一只大象的快速成長，你選擇哪一個？”北京一位私募人士對記者稱，他選擇一個股票，更多的看行業，這個行業是否有前景，有些創業板公司短期即使業績不振，都不是他放棄的理由。“我們喜歡那些有研發實力，市場又足夠大的小公司，因為這種公司能夠成長得足夠大。”

　　相比之下，東方證券分析師更看重的是創業板的個股，創業板指數成份股中，漲幅超過指數的有35家，平均漲幅達168%，這35家個股在創業板指數漲幅中的貢獻度達到78%，引領了創業板的大幅上漲。

　　而上市公司的估值，最終要落實在公司業績上。根據上述35家公司的中報業績預告，整體來看35家核心公司凈利潤在29.8億~33.6億元之間，業績增長范圍為33.4%~50.4%，基本符合全年預期，而整個創業板業績預增-6%~10%，再次驗證核心股票帶動指數上漲有一定業績支撐。

　　東方證券分析師認為，大部分創業板公司經過1~2年的業績沉淀，2013年很可能迎來拐點； 再者募集資金陸續投產，到了發揮效益的階段，大部分項目已進入投產期；另外，解禁臨近，釋放業績的動力充足。由于經濟趨弱，各產業將面臨產業集中度提升的要求，而創業板公司現金儲備較好，并購行為往往是企業提高市場占有率、提高產業鏈上下游整合度的重要手段。

　　“那些中報業績增速依然保持強勁增長的公司，股價還將保持強勢。”瑞銀策略分析師認為，業績增速推動創業板上漲，當高增長公司的估值提高到一定程度后(比如動態市盈率上升到40倍)，股價可能“滯漲”。

　　但金百臨資深分析師秦洪對記者稱，創業板已經沒什么可看的了，估值太高。長江證券[-1.74% 資金 研報]也發布研報認為，對創業板這種基本由資金推動的行情來說，只要能有新的接盤者進入，20倍PE和200倍PE沒啥差別，但就目前的情況來說，機構的配置比例已接近上限，潛在接盤者數目在減少，如果沒有新的進入者，想要維持價格不跌就只能指望他們能在高位平穩換手。（第一財經日報 ）