IPO預(yù)披露開閘，萬(wàn)達(dá)院線跑在了前面，“內(nèi)地首富”王健林再迎財(cái)富增值機(jī)會(huì)。

　　萬(wàn)達(dá)院線招股書顯示，公司2010年籌備上市并引入PE股東時(shí)，其估值已經(jīng)高達(dá)75億元。《金證券》記者注意到，萬(wàn)達(dá)院線2013年實(shí)現(xiàn)每股收益1.21元，按照深交所中小板的平均市盈率33.7倍保守估算，其發(fā)行價(jià)約合40.78元/股，“內(nèi)地首富”王健林持有萬(wàn)達(dá)院線68%股權(quán)，對(duì)應(yīng)市值有望達(dá)到138億元。

　　年入40億

　　萬(wàn)達(dá)院線成新股“熱門”

　　“萬(wàn)達(dá)院線從2011年就開始排隊(duì)了，在IPO企業(yè)中排得比較靠前，應(yīng)該能很快沖刺成功。”北京一位接近萬(wàn)達(dá)院線的投行人士向《金證券》記者直言。

　　一組亮麗的數(shù)據(jù)，令萬(wàn)達(dá)院線成功吸引市場(chǎng)各方目光。招股書顯示，萬(wàn)達(dá)院線2013年度票房達(dá)31.61億元，市場(chǎng)占比14.5%，居業(yè)內(nèi)首位。截至2013年底，萬(wàn)達(dá)院線已在中國(guó)73個(gè)城市布局，共擁有影院142家、銀幕1247塊。體現(xiàn)在業(yè)績(jī)上，公司2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.02億元、凈利潤(rùn)6.03億元，較2012年分別增長(zhǎng)33%和55%。

　　萬(wàn)達(dá)集團(tuán)官方網(wǎng)站信息顯示，萬(wàn)達(dá)院線計(jì)劃到2015年，開業(yè)200家影城，擁有銀幕2000塊。萬(wàn)達(dá)掌門人王健林則透露，萬(wàn)達(dá)院線每一塊銀幕的收入基本上是同行業(yè)的兩倍，利潤(rùn)是同行業(yè)的三倍。

　　“萬(wàn)達(dá)院線背靠實(shí)力雄厚的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，其向關(guān)聯(lián)方萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)租賃物業(yè)，在影院租金不斷上漲的大環(huán)境下，其租金優(yōu)勢(shì)得以體現(xiàn)。”上述投行人士如此評(píng)價(jià)，“在電影市場(chǎng)大熱的行業(yè)背景下，萬(wàn)達(dá)院線IPO會(huì)成為今年新股中重要的炒作標(biāo)的。”

　　暴利行業(yè)？

　　爆米花毛利約七成

　　萬(wàn)達(dá)院線的盈利故事不止于此。今年年初，萬(wàn)達(dá)院線曾自曝內(nèi)幕，公司2013年依靠賣爆米花獲得3.9億元的收入，約占萬(wàn)達(dá)院線年度總收入的10%。

　　《金證券》記者查閱萬(wàn)達(dá)院線招股書發(fā)現(xiàn)，爆米花所屬的院線賣品收入，毛利率高達(dá)70%以上。招股書顯示，萬(wàn)達(dá)院線主要收入來自電影票房收入和賣品收入，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率分別為60.86%和70.3%。

　　電影院毛利高，在業(yè)內(nèi)早已不是秘密。上影股份招股書顯示，該公司院線業(yè)務(wù)中的賣品毛利率高達(dá)70.31%，與萬(wàn)達(dá)院線接近。

　　同股不同價(jià)

　　眾PE扎堆搶著入股

　　《金證券》記者注意到，萬(wàn)達(dá)院線上市前，已有眾多PE提前一步潛伏其中。據(jù)招股書，萬(wàn)達(dá)院線此前股權(quán)結(jié)構(gòu)十分簡(jiǎn)單，王健林直接持股30%，并通過萬(wàn)達(dá)投資持股70%。2010年12月，萬(wàn)達(dá)院線籌劃上市并有意引入PE機(jī)構(gòu)。王健林將30%的直接持股悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給華控成長(zhǎng)(天津)、天津紅杉等11家法人股東和14名自然人股東。同時(shí)，萬(wàn)達(dá)投資向王健林的兒子王思聰和北京昭德投資分別轉(zhuǎn)讓1%股權(quán)。

　　轉(zhuǎn)讓后，萬(wàn)達(dá)院線共有13家法人股東和15名自然人股東。王健林則通過萬(wàn)達(dá)投資持有公司68%股權(quán)，仍為公司實(shí)際控制人。

　　《金證券》注意到，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，王思聰?shù)韧跏霞易逵H屬受讓價(jià)為1元/股，而外部股東受讓價(jià)則分為12元/股和15元/股兩檔。同一批股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，為何出現(xiàn)“同股不同價(jià)”的現(xiàn)象？對(duì)此，萬(wàn)達(dá)院線表示，“存在差異的原因是王健林和萬(wàn)達(dá)投資與其他受讓方通過競(jìng)爭(zhēng)性談判方式確定的上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，系轉(zhuǎn)讓雙方真實(shí)意思表示。”

　　萬(wàn)達(dá)院線眾PE股東所持股權(quán)從200萬(wàn)股至2000萬(wàn)股不等。《金證券》記者簡(jiǎn)單計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，如果萬(wàn)達(dá)院線成功上市，按照40元/股的發(fā)行價(jià)，其PE股東所持股權(quán)對(duì)應(yīng)市值至少在8000萬(wàn)元，最高的將達(dá)8億元。

　　萬(wàn)達(dá)勾勒A股版圖

　　2014年1月份的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)年會(huì)上，王健林直言，“今年要推動(dòng)2個(gè)目標(biāo)公司上市，這是投資管理中心的重點(diǎn)工作。”據(jù)證監(jiān)會(huì)最新披露的IPO排隊(duì)企業(yè)信息，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下共有兩家子公司在會(huì)，除萬(wàn)達(dá)院線外，還有正處于初審中的大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)。據(jù)悉，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的報(bào)會(huì)時(shí)間比萬(wàn)達(dá)院線還要早些，是在2010年。

　　早在2007年，王健林就公布了萬(wàn)達(dá)在A股的上市計(jì)劃，并在2009年2月引入建銀國(guó)際作為基石投資者，啟動(dòng)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的股份制改造。同年8月份，又引入太平洋同盟、建銀國(guó)際資產(chǎn)管理和華控匯金3家PE。兩輪融資金額超過40億元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)民營(yíng)公司私募股權(quán)融資最高額。背后PE股東的推動(dòng)，或是萬(wàn)達(dá)急于登陸資本市場(chǎng)的主要壓力之一。公開資料顯示，目前萬(wàn)達(dá)已有兩個(gè)上市平臺(tái)，分別是去年借殼的香港上市房企恒力地產(chǎn)和去年底紐交所上市的AMC。陳巖

　　證監(jiān)會(huì)再發(fā)19家

　　IPO預(yù)披露名單

　　三家券商亮相

　　IPO開閘再有新進(jìn)展，證監(jiān)會(huì)昨晚再發(fā)第三批19家IPO預(yù)披露名單，值得關(guān)注的是，國(guó)泰君安、東方證券、東興證券出現(xiàn)在預(yù)披露名單。加上此前兩批披露的46家，至此已經(jīng)有65家企業(yè)披露了招股說明書，國(guó)泰君安預(yù)計(jì)發(fā)行不超過15.25億股，或成此次IPO抽血大戶。

　　中信證券此前表示，首發(fā)審核工作流程修改后，IPO審核時(shí)間可能進(jìn)一步縮短，今年8月份、9月份可能迎來IPO高潮。中信證券還稱，IPO重啟最快可能在5月份。

　　德勤中國(guó)吳曉輝表示，按照注冊(cè)制的安排，逾600家排隊(duì)企業(yè)將在兩年內(nèi)逐步被市場(chǎng)消化。考慮到發(fā)審會(huì)在二季度重啟新股發(fā)行，按照正常的進(jìn)度每月將有超過30只新股上市，僅二季度估計(jì)就有35家-50家。□金證券記者 陳巖