國金證券軍工行業分析師陸洲認為，一直以來，同業競爭和關聯交易是資本市場努力消除的兩大頑癥，成飛集團、沈飛集團本次聯合重組是順應了消除“同業競爭”的要求。“我們認為，聯合重組符合先進戰機研制規律和發展潮流。第四代戰斗機時代拼的是系統集成、技術遷移、平臺整合的能力，省錢是王道，寡頭才能生存。第四代戰斗機時代的高技術壁壘，已經無法在一個經濟體容納并支撐兩家以上的公司同時研制了，平臺化、一體化的研制路徑才是唯一正確的選擇。時至今日，中國戰斗機研制‘抱團作戰’既有可能，更有必要。”
“中止”緣何變“終止”
12月15日下午，成飛集成的會議室里顯得分外嘈雜，雙眼布滿血絲的公司總經理黃紹滸被幾個投資者圍在當中，身邊充斥著哭聲、叫喊聲，一位身著褐色衣服的投資者一度暈倒在他的身旁。
“對大家的訴求，我們……”面對激動的投資者，黃紹滸臉上流露著無奈和尷尬，幾次剛要說話，就被投資者高聲地責問打斷。對于緊急停牌、召開投資者說明會等一系列要求，黃紹滸反復地強調：“不是我們想停牌就停牌，想復牌就復牌，這都有正常的程序。你們的要求，我們會考慮，也會向相關部門反饋。”
在此之前，成飛集成在停牌近一個月后宣布管理部門對重組的批復意見：因方案實行后涉行業壟斷，國防科工局建議中止本次資產重組。為此，成飛集成決定終止此次重大資產重組事項，公司股票15日起復牌。
如約復牌的成飛集成不出意料地出現暴跌，截至12月17日，公司股價已經連續三個交易日跌停。更為嚴重的是，重組失敗的消息讓股價缺乏了支撐，成飛集成近日的成交量、換手率都非常低，何時打開跌停板仍是未知數。
根據今年5月份發布的重大資產重組預案，成飛集成擬以每股16.6元的價格，向中航工業、華融公司及洪都集團三家資產注入方定向發行股份，購買沈飛集團、成飛集團及洪都科技，標的資產的預估值為158.47億元。重組完成后，成飛集成將由原有汽車業務向中航防務業務轉型。
受百億軍工資產注入的刺激，自今年5月重大資產重組方案出爐以來，成飛集成的股價便扶搖直上，兩個月時間股價從15.1元漲到了72.6元，累計漲幅高達380%，成為今年A股的牛股之一。
原本，成飛集成董事會已經發出了12月26日召開股東大會的通知。就在投資者篤定重組即將成真的時候，成飛集成終止重組的消息擊碎了大家的憧憬。
與此同時，中小投資者對于上市公司的質疑聲也是不絕于耳。“由于是軍工企業的重組，很多內容是涉密的，哪些能夠公開，哪些不能公開，這不是上市公司能夠決定的。你們列一個清單，在允許的范圍內，我們可以向集團公司申請提供。”黃紹滸在解釋過程中反復強調，在沒有接到中止的消息之前，上市公司董事會是按照正常程序召開的，工作流程沒有違規的地方。
中國證券報記者了解到，投資者的質疑集中在一些信息披露環節方面。成飛集成11月18日披露，公司于11月17日獲悉，國防科技工業主管部門將于近期對公司本次重組事項出具批復意見。而在最新公告中，中航工業11月17日收到國防科工局有關成飛集成資產重組中涉軍事項復函國務院國資委的抄送件。該抄送件認為，重組方案實行后，將消除特定領域競爭，形成行業壟斷，建議中止本次資產重組。
“既然11月17日已經知道了國防科工局不同意重組，上市公司為什么不及時公布？國防科工局建議‘中止’，上市公司則提出‘終止’，一字之差抹殺了重組的希望。上市公司終止重組有什么依據，為什么沒有披露主管部門出具的正式批復意見？”在會議室里，投資者的一個個疑問猶如連珠炮般拋向了成飛集成總經理黃紹滸。