18日，中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)和普華永道聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)零售業(yè)2008年-2013年財(cái)務(wù)狀況研究報(bào)告》顯示，在更多的大型百貨進(jìn)駐二三線城市的同時(shí)，這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流占銷售比均較上一年度有所下降，導(dǎo)致擴(kuò)張支出占經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的比例在2013年達(dá)到了101%的高值。

　　這意味著這些大型百貨企業(yè)的擴(kuò)張支出消耗了絕大部分從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的資金，在沒(méi)有可持續(xù)的長(zhǎng)期外部融資保障情況下，如此規(guī)模擴(kuò)張無(wú)疑已給這些企業(yè)帶來(lái)了較大的資金壓力。今年以來(lái)，陸續(xù)傳出一些大型百貨公司關(guān)閉異地分店和二三線城市分店的消息印證了這一壓力。對(duì)此，普華永道的專家指出，現(xiàn)金流管理和網(wǎng)絡(luò)的大幅投入是中國(guó)傳統(tǒng)零售業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

　　該報(bào)告分析，2008年至2013年間，零售企業(yè)的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)明顯，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大量地被用于新開(kāi)門(mén)店、并購(gòu)重組等一系列擴(kuò)張活動(dòng)上。持續(xù)的擴(kuò)張將給企業(yè)帶來(lái)較大的資金壓力，對(duì)其外部融資的效率也提出更高的要求。

　　從百貨業(yè)來(lái)看，由于新店投資周期較長(zhǎng)，其擴(kuò)張支出占經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的比例在經(jīng)歷2008年的87%高點(diǎn)后趨穩(wěn)，在2009年和2011年的三年間均為60%多。2012年部分大型百貨企業(yè)加大了購(gòu)物中心的建設(shè)，該比例上升至71%。而在2013年，更多大型百貨進(jìn)駐二三線城市，但同時(shí)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率以及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流占銷售比均較上一年度有所下降，導(dǎo)致擴(kuò)張支出占經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的比例達(dá)到了101%的新高值。

　　至于超市和專業(yè)店方面，該報(bào)告分析，2009年和2011年，超市企業(yè)的擴(kuò)張支出占經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的比例分別達(dá)到92%和107%的高點(diǎn)，反映了外生性增長(zhǎng)對(duì)超市業(yè)態(tài)的重要性。2012年部分企業(yè)轉(zhuǎn)而將注意力放在現(xiàn)有門(mén)店的資源整合、整體經(jīng)營(yíng)效率的改善上。2013年各大型超市進(jìn)一步采取保利潤(rùn)緩增長(zhǎng)的策略，相關(guān)指標(biāo)回落至81%。而專門(mén)店在2010年和2011年進(jìn)行了大規(guī)模的擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流幾乎完全被用于新建門(mén)店和橫向并購(gòu)。2012年關(guān)閉虧損門(mén)店成為企業(yè)應(yīng)對(duì)收入增長(zhǎng)放緩和利潤(rùn)下滑的主要措施之一。2013年，專門(mén)店更多的資金被用于對(duì)網(wǎng)絡(luò)銷售渠道的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用上，專業(yè)店開(kāi)始向多渠道零售的規(guī)模轉(zhuǎn)型。

　　普華永道中國(guó)內(nèi)地零售及消費(fèi)品行業(yè)主管合伙人王笑認(rèn)為，如何管理好企業(yè)現(xiàn)金流以支撐企業(yè)持續(xù)快速擴(kuò)張，并規(guī)避資金鏈不續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，將是眾多快速拓展的零售企業(yè)在發(fā)展中需要特別予以關(guān)注的問(wèn)題。