業(yè)內(nèi)人士表示，隨著流通股占比上升，公司估值水平逐步下移，其實(shí)這個(gè)現(xiàn)象符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，流通股占比低也就意味著股票供給較少，在需求一定情況下供給少的股票往往享有較高估值，相對(duì)其他股票存在一定的溢價(jià)也就非常合理了。隨著限售股逐步流通，目前已有70.38%的A股已經(jīng)流通，僅29.62的限售股未解禁，2010年底則會(huì)超過(guò)90%。隨著流通股占比的提升，未來(lái)A股市場(chǎng)整體估值水平可能會(huì)低于過(guò)去幾年。
全流通股今年以來(lái)逆市上漲
進(jìn)入2010年，A股市場(chǎng)一直維持震蕩整理，滬綜指處于2900至3300之間來(lái)回整理，大小非的拋售壓力一直為市場(chǎng)所擔(dān)心，在此期間大小非問(wèn)題并沒(méi)有給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，而這500只全流通股反而逆市上漲1.67%，非全流通股今年以來(lái)卻下跌7%，兩者今年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)相差較大。
從全流通股與非全流通股的今年以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)看，498只全流通股中，今年以來(lái)246只個(gè)股股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占全流通股的49.39%；1284只非全流通股中，今年以來(lái)608只個(gè)股股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占全流通股的47.35%，兩者之間今年以來(lái)股價(jià)上漲的個(gè)股相差2.04個(gè)百分點(diǎn)。
有分析人士認(rèn)為，限售股或者全流通對(duì)市場(chǎng)的壓力需視市場(chǎng)階段而異，在市場(chǎng)火爆階段，該因素或被弱化，甚至個(gè)別股票被視為利好，而在市場(chǎng)較弱階段，該因素也不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生很大壓力。
具體來(lái)看，498只全流通股中，方興科技、國(guó)電南瑞、長(zhǎng)春高新、萬(wàn)東醫(yī)療和法拉電子等6只個(gè)股今年以來(lái)股價(jià)上漲超五成，它們今年以來(lái)漲幅為103.84%、66.90%、61.56%、59.55%和55.95%。還有28只個(gè)股今年以來(lái)的漲幅超30%。與此同時(shí)，1284只非全流通股中，廣發(fā)證券、*ST中華A、*ST光華和德賽電池等個(gè)股今年以來(lái)漲幅超100%，前三只個(gè)股因停牌時(shí)間較長(zhǎng)，重組后復(fù)牌當(dāng)日沒(méi)有漲停限制，所以復(fù)牌當(dāng)日暴漲也不足奇。通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，全流通股今年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于非全流通股。
也有業(yè)內(nèi)人士指出，在震蕩過(guò)程中，有些私募資金甚至在尋找已經(jīng)解禁并有拋售欲望的大小非，希望通過(guò)大宗交易等方式直接收購(gòu)大小非所持股份，以期在震蕩中獲利，這也在無(wú)形中緩解了大小非的拋售壓力。
5月13家公司將實(shí)現(xiàn)全流通
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)以及《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2010年5月份股改限售股的解禁市值為356.14億元；首發(fā)、增發(fā)配售、定向增發(fā)等部分的解禁市值為1294.93億元。5月份合計(jì)限售股解禁市值為1651.07億元，與4月份3448.86億元的解禁市值相比，減少幅度為52.13%。其中，5月17日交通銀行的首發(fā)原股東股份解禁市值為710.22億元，占到全月所有解禁股的43.12%。此外，5月份有13只個(gè)股將迎來(lái)全流通。
從解禁數(shù)量來(lái)看,77家上市公司中共有19家公司解禁數(shù)量逾1億股,其中交通銀行、中國(guó)一重、長(zhǎng)安汽車、鵬博士、中天城投、中孚實(shí)業(yè)、丹化科技和海螺水泥解禁數(shù)量分別為99.75億股、10.00億股、8.30億股、5.94億股、4.31億股、3.60億股、3.39億股和3.11億股,是2010年5月份限售股解禁數(shù)量最多的公司。
統(tǒng)計(jì)顯示,2010年前4個(gè)月個(gè)股限售股解禁后實(shí)現(xiàn)全流通分別為22只、13只、31只和12只。交通銀行以99.7億股的解禁股，成為5月步入全流通規(guī)模股份數(shù)量最大的股票。同時(shí)，長(zhǎng)安汽車股權(quán)分置限售股解禁實(shí)現(xiàn)全流通，解禁股份為8.29億股，解禁市值約達(dá)到94.58億元；中孚實(shí)業(yè)的定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份為3.6億股，解禁市值約為44.89億元。
也有業(yè)人士認(rèn)為，對(duì)于首發(fā)機(jī)構(gòu)配售解禁股，8家創(chuàng)業(yè)板公司和12家中小板公司的首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股，因市場(chǎng)估值過(guò)高，極可能遭到機(jī)構(gòu)大舉套現(xiàn)。首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股解禁的4家滬市公司中，中國(guó)一重和華泰證券的市場(chǎng)價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，套現(xiàn)壓力小，而二重重裝、濱化股份的市場(chǎng)價(jià)格高于發(fā)行價(jià)，套現(xiàn)壓力大。盡管5月份的總體解禁股份和解禁市值環(huán)比均有所下降，應(yīng)該不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成明顯沖擊，但由于市場(chǎng)正處于調(diào)整期，部分出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損或市盈率較高情況的個(gè)股仍可能出現(xiàn)波動(dòng)。