12月5日，浙江康恩貝制藥股份有限公司一紙公告，宣布董事長、法定代表人姜毅因“工作調整”辭去所有職務，其董事會任期原應至2027年。自2024年8月正式掌舵至離任，其任職時間不足一年半。一同辭任的還有一位董事。在業績承壓、股價長期低迷的背景下，這一高頻人事變動迅速引發市場對其內部治理與戰略連續性的深切擔憂。

　　一、人事頻繁更迭，治理穩定性遭拷問

　　姜毅的離任被簡潔地歸因為“工作調整”，但細節付之闕如。從時間線看，他于2023年底才進入董事會，2024年8月當選董事長，期間曾短暫兼任總裁，2025年12月即全面退出。這種“速提速離”的模式，使其難以被視為長期經營的“自然繼承者”，更似一次未能延續的過渡安排。

　　公告雖強調離任不影響公司日常運營，但資本市場關注的核心遠不止程序合規。關鍵職位非正常、短周期的變動，往往隱含戰略分歧、業績壓力或控股股東層面調整的可能。信息透明度不足，直接推高了投資者的風險感知與疑慮。市場迫切需要知道：繼任者能否延續既定戰略？公司決策如何在過渡期保持連貫與穩定？康恩貝當前的回應，顯然未能有效安撫市場。

　　二、財務增長疲軟，核心盈利指標持續承壓

　　人事震蕩之外，康恩貝的基本面同樣凸顯隱憂。2025年前三季度，公司營收同比增長僅1.27%，增長近乎停滯。更值得注意的是，其歸母凈利潤增長主要依賴非經常性損益拉動，扣非凈利潤增速僅為1.61%，主業盈利能力改善有限。

　　拉長時間軸看，公司近三年營收復合增長率約為-1%，業績起伏不定。而最令人警惕的，是其盈利根基——毛利率的長期下滑趨勢。自2018年的77.11%高點，毛利率已連續六年下降至2024年的53.14%。在收入增長乏力的同時，盈利能力持續收窄，公司若想維持凈利潤增長，將不得不極度依賴成本壓縮，這在保證產品質量與維持研發投入的前提下，難度極大。

　　三、戰略落地挑戰：產品結構失衡與市場信心缺失

　　公司宣稱堅持“一體兩翼”戰略，即以中藥大健康為主體，化學藥與健康消費品為兩翼。然而前三季度數據顯示，核心中藥板塊占比雖超50%，但曾被寄予厚望的特色化學藥板塊收入出現萎縮，產品結構失衡，抗風險與增長動力不足的問題暴露。

　　二級市場的表現，直觀反映了投資者的謹慎態度。公司股價長期在歷史低位徘徊，市值較峰值縮水約八成。今年以來股價微漲，大幅跑輸同期上證綜指超過16%的漲幅。市值管理的失效，與疲軟的業績、不明朗的治理前景相互疊加，形成了負向循環。

　　展望：以制度重建信任，將動蕩化為轉機

　　對于康恩貝而言，當前危機亦是重塑治理、重拾信心的契機。公司需超越程序性披露，主動以透明、可驗證的方式回應市場關切：明確過渡期決策機制，詳述擬增補董事的專業資質與戰略契合度；以書面形式公開承諾中長期戰略的連續性與關鍵績效指標，并建立董事會層面的獨立監督機制。

　　同時，必須強化財務與業務披露的深度，細化分部業績分析，清晰說明盈利質量的改善路徑。唯有將公司的未來系于穩固的制度與清晰的戰略，而非依賴個別管理者，才能逐步修復投資者關系，將此次人事動蕩，真正轉化為推動公司走向可持續、可預期發展的治理升級節點。

　　本文結合AI工具生成