在美國關鍵非農經濟數據公布前，投資者收緊風險敞口，全球股市走低，美元徘徊在兩個月低位附近，市場對利率前景保持謹慎。

　　截至發稿，道指期貨跌0.03%，標普500指數期貨跌0.13%，納指期貨跌0.23%。

　　歐洲股市下滑0.1%，隨著烏克蘭和平談判取得進展，國防類股承壓，而對烏克蘭有業務敞口的公司以及航空股則受益上漲，同時原油價格下跌也提供了支撐。

　　在STOXX 600指數中，德國坦克制造商萊茵金屬、瑞典的薩博以及意大利的萊昂納多位列跌幅榜前列，跌幅均在4%左右。不過，由于該板塊增長前景依然強勁，部分交易員選擇在回調中逢低買入，使得跌勢相對受控。

　　在美國數據發布前，市場交投偏淡。與主要股指掛鉤的期貨小幅下跌，顯示近期的回調走勢可能延續。納斯達克綜合指數已連續第三個交易日下跌，市場對人工智能熱潮的擔憂再度升溫。

　　美國非農今日駕到

　　因政府停擺而被推遲發布的一些最重要經濟數據，將于今天陸續出爐，其中包括11月就業報告，以及一份更為零散、不完整的10月勞動力市場數據。《華爾街曰報》調查的經濟學家預計，美國上月新增就業人數為4.5萬人，失業率可能小幅上升至4.5%。該報告將于美東時間上午8：30公布。美國消費者價格指數（CPI）將于周四公布。

　　周二公布的美國11月就業報告，料將成為2025年最后一個完整交易周中最重要的市場數據事件。若數據進一步印證經濟放緩，可能通過強化對更多降息的押注而提振股市；但若結果大幅不及預期，則可能引發市場不安。

　　分析師觀點不一，部分人士認為，這些數據有助于厘清政府停擺期間的就業趨勢；但也有人懷疑，數據難以完全驅散市場迷霧。

　　荷蘭合作銀行高級宏觀策略師Stefan Koopman表示：“市場共識預計，11月非農就業略低于趨勢水平，新增就業約5萬人，失業率在4.4%至4.5%之間，這樣的數據既能緩解對就業的擔憂，又能保留未來降息的政策靈活性。”

　　他補充稱：“若數據明顯偏弱，可能引發避險情緒升溫：股市下跌、美元走軟，資金流向現金和國債。”

　　投資者同時還在等待10月零售銷售數據，以及標普全球發布的初步采購經理人指數（PMI）。

　　馬來亞銀行新加坡分部主經紀業務交易主管Tareck Horchani表示：“市場已明顯呈現避險基調。估值方面的擔憂也開始浮現，在就業報告等重要宏觀數據公布前，一些基金似乎正在降低貝塔敞口或鎖定既有收益。”

　　市場還密切關注科技股表現，人工智能相關企業持續承壓。MSCI亞洲科技股指數連續第二天下跌，勢將觸及12月初以來的最低水平。

　　Syfe Pte新加坡投資主管Ritesh Ganeriwal表示：“市場正出現從AI和科技板塊撤出的普遍輪動。”

　　此外，美國第二大交易所運營商納斯達克公司正尋求監管批準，計劃在工作日將其股票交易時段延長至23小時。

　　市場押注美聯儲降息兩次

　　美國10年期國債收益率在周一小幅下行后，周二穩定在4.17%左右。市場押注美聯儲明年將兩次降息，以支持就業市場。

　　彭博MLIV亞洲團隊負責人Garfield Reynolds表示，利率交易員本月已明確轉向押注2026年將是“加息多于降息”的一年。新一年的市場格局可能與近幾個月相似，收益率緩慢上行，成為股市進一步上漲的更高門檻，債券市場也將面臨更大挑戰。

　　歐洲方面，德國國債收益率回落，因制造業和服務業PMI數據不及預期。英鎊基本持平，此前英國失業率升至近五年高位、薪資增速放緩，這可能為英國央行本周降息掃清最后障礙之一。

　　匯市方面，衡量美元對六種主要貨幣表現的美元指數目前報98.20，進一步接近10月17日以來的最低水平。根據芝商所FedWatch工具，聯邦基金期貨目前定價顯示，美聯儲在1月28日會議上維持利率不變的概率為75.6%，與前一交易日持平。

　　央行風暴來襲

　　本周市場關注多家主要央行的政策決定。歐洲央行（ECB）和英國央行（BoE）將于周四召開會議，日本央行（BoJ）則將在周五公布利率決議。

　　盡管面臨美國進口關祱壓力，最新經濟數據顯示歐元區經濟依然具備韌性，這支撐了歐洲央行“更長時間維持高利率”的政策立場，并提振了歐元走勢。與此同時，歐洲央行并未對市場押注其在2026年末或2027年初加息作出明確反駁，這可能被解讀為一種默許，使得本周政策會議存在偏鷹意外的空間。

　　市場基本已消化日本央行加息預期，但若政策制定者釋放出在春季薪資談判前再次收緊政策的信號，將被視為明顯的鷹派轉向。截至12月的三個月內，日本大型制造企業的景氣判斷指數升至四年來高位，支撐進一步緊縮政策的預期。不過，分析人士指出，在財政擔憂持續發酵的背景下，日本央行的政策聲明未必能對日元形成持續支撐。

　　在日本央行決議前，美元/日元下跌0.25%，至154.85。近期市場波動再起，促使投資者尋求避險資產。該匯價在12月初一度跌至154.34，為11月14日以來最低。

　　摩根士丹利表示，其對美元/日元維持中性觀點，但若美國勞動力市場數據繼續惡化，美元/日元面臨下行風險。

　　離岸人民幣最新上漲0.1%，至7.0371元，為2024年10月3日以來最強。

　　其他資產方面，比特幣一度下跌逾1%，隨后收窄跌幅，交投于約8.6萬美元附近。布倫特原油價格跌破每桶60美元，為5月以來首次；黃金在連續五日上漲后回落，失守4300關口。

　　瑞銀繼續看好美股：標普500明年沖上7700點。

　　瑞銀近日在一份報告中指出，受經濟韌性凸顯、利率下行以及人工智能（AI）領域投資持續火熱等因素支撐，美國股市前景依然樂觀。

　　瑞銀預測，標普500指數將于2026年6月達到7300點，并在2026年12月進一步攀升至7700點。

　　同時，該行預計，標普500指數成分股公司每股收益將在2025年達到277美元，同比增長11%；2026年將進一步提升至305美元，增幅為10%。

　　瑞銀表示，其樂觀預期源于盈利增長、貨幣政策寬松以及AI持續變現三者的共振效應。

　　焦點個股

　　輝瑞盤前跌1.6%，輝瑞預計2025年營收約620億美元，此前預計為610億至640億美元。

　　禮來盤前續漲1%，減肥藥orforglipron審批進程有望明顯提速。

　　甲骨文盤前續跌1.3%，股價較歷史高位接近“腰斬”，小摩預計明年債券將持續承壓。

　　B． Riley Financial盤前漲超24%，第二季度營收大增且扭虧為盈。

　　小馬智行盤前漲2.4%，券商預計2026年L4迎元年時刻。

　　小鵬汽車盤前漲超1%，消息稱其獲L3級自動駕駛道路測試牌照。