迷你基金“存廢困局”：公司想保，投資者不跟，怎么辦？
臨近年末，基金清盤(pán)步伐未見(jiàn)放緩。12月18日，本月第17只清盤(pán)基金正式進(jìn)入清算程序。同時(shí)另有47只產(chǎn)品密集拉響清盤(pán)警報(bào)。其中，不乏成立不足一年的次新基金，部分債券型產(chǎn)品也在債市調(diào)整中面臨壓力。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有270只基金宣告退場(chǎng)，超八成產(chǎn)品因規(guī)模或持有人數(shù)量不足而被迫出局。值得關(guān)注的是，近來(lái)有多只“迷你基”借持有人大會(huì)表決去留，雖然部分已因投資者參與度低而宣告失敗，但這并不影響基金持續(xù)運(yùn)作。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近年來(lái)基金清盤(pán)逐漸成為常態(tài)化，但“迷你基”的運(yùn)作困境仍持續(xù)演繹。這場(chǎng)存廢博弈背后，既是部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)疲軟、投資者信任流失的現(xiàn)實(shí)反映，也倒逼行業(yè)在萬(wàn)只基金時(shí)代向精品化轉(zhuǎn)型，未來(lái)資源或進(jìn)一步向競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的產(chǎn)品集中，產(chǎn)品能否持續(xù)獲得投資者認(rèn)可，正成為決定其生存的關(guān)鍵考驗(yàn)。
歲末基金清盤(pán)潮持續(xù)
臨近年末，基金清盤(pán)步伐未見(jiàn)放緩。12月17日，海富通富利三個(gè)月持有發(fā)布基金份額持有人大會(huì)表決結(jié)果暨決議生效的公告，該產(chǎn)品將在12月18日起進(jìn)入清算程序。作為一只偏債混合型產(chǎn)品，該產(chǎn)品成立于2021年7月，最新規(guī)模為0.11億元；截至2025年12月16日，其A類份額的累計(jì)回報(bào)為0.7%。這是12月以來(lái)退場(chǎng)的第17只基金產(chǎn)品（僅計(jì)算初始基金，下同）。
與此同時(shí)，清盤(pán)預(yù)警仍在密集發(fā)出。據(jù)第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，本月還有47只基金產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布關(guān)于基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元、或可能觸發(fā)基金合同終止情形的清盤(pán)預(yù)警。若這些產(chǎn)品未能抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)、規(guī)模實(shí)現(xiàn)有效增長(zhǎng)，也面臨著瀕臨清盤(pán)的窘境。
從結(jié)構(gòu)上看，權(quán)益類基金仍是清盤(pán)與預(yù)警的“重災(zāi)區(qū)”，有些甚至是不乏成立不足一年的次新基金。例如融通央企精選在12月連發(fā)兩條預(yù)警公告。最新公告顯示，截至12月11日日終，該產(chǎn)品已連續(xù)45個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，一旦持續(xù)至50個(gè)工作日將觸發(fā)合同終止。
而公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，融通央企精選成立于今年3月25日，運(yùn)行至今不足9個(gè)月。今年3月成立的安信均衡增長(zhǎng)、公司合并而在10月29日轉(zhuǎn)型的國(guó)泰海通新銳量化選股均是類似的情況。
另一方面，債市在今年四季度仍延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，穩(wěn)健形象正面臨考驗(yàn)。因此清盤(pán)或預(yù)警的產(chǎn)品中也出現(xiàn)了債券型基金的身影。如國(guó)壽安保尊富30天持有A在12月10日時(shí)，已經(jīng)連續(xù)40個(gè)工作日出現(xiàn)規(guī)模低于警戒線的情況，該產(chǎn)品同樣成立于今年3月。此外，三季度末規(guī)模還有27.32億元的交銀裕景純債一年定開(kāi)，近期也拉響了規(guī)模警報(bào)。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金到期日計(jì)算，截至12月17日，今年來(lái)已有270只基金宣告退場(chǎng)。其中，有225只基金產(chǎn)品因“觸發(fā)合同終止條款”而清盤(pán)退場(chǎng)，即在基金合同約定的時(shí)間內(nèi)，基金資產(chǎn)凈值或基金份額持有人數(shù)量不足導(dǎo)致的。
其中，權(quán)益類基金有171只，占比超過(guò)六成。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳、投資者信任不足是權(quán)益類產(chǎn)品遭贖回的主要原因，而震蕩市況也放大了“迷你基金”的清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。
在這之中，有多只產(chǎn)品屬于發(fā)起式基金，即無(wú)視200戶有效認(rèn)購(gòu)戶數(shù)、2億元募集規(guī)模的最低成立門(mén)檻，但3年后未達(dá)到2億元便步入清盤(pán)的產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)至少有57只發(fā)起式產(chǎn)品因三年到期未達(dá)到2億元而步入終止環(huán)節(jié)，其中甚至包含部分年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的產(chǎn)品。如南方碳中和A、華寶專精特新A在今年分別獲得71.03%、62.89%的回報(bào)。
迷你基金“存廢困局”
需要注意的是，為應(yīng)對(duì)清盤(pán)壓力，此前已有多家基金公司修改旗下基金的“自動(dòng)終止”合同條款，將清盤(pán)期限由50天延至60天的同時(shí)，還給迷你基金增加了多種“出路”，但無(wú)論是清盤(pán)還是繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，均需征求投資者意見(jiàn)。部分后續(xù)成立的新產(chǎn)品也直接沿用這一模式。
例如博時(shí)女性消費(fèi)主題在12月16日公告稱，該產(chǎn)品已出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形，因此召開(kāi)本基金的基金份額持有人大會(huì)，提議持續(xù)運(yùn)作該產(chǎn)品。不過(guò)，該產(chǎn)品在今年3月曾經(jīng)歷持有人大會(huì)召開(kāi)失敗。
第一財(cái)經(jīng)注意到，這樣失敗的案例近期也有發(fā)生。如12月17日，博道基金公告說(shuō)明關(guān)于審議博道明遠(yuǎn)持續(xù)運(yùn)作的持有人大會(huì)情況，根據(jù)計(jì)票結(jié)果，本次大會(huì)本人直接出具書(shū)面意見(jiàn)或授權(quán)他人代表出具書(shū)面意見(jiàn)的基金份額持有人所持有的基金份額小于本基金在權(quán)益登記日基金總份額的二分之一，未達(dá)到召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)的條件。
“這種情況，如果持有人大會(huì)因達(dá)不到條件召開(kāi)失敗，基金產(chǎn)品還是可以繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。”某中大型基金公司合規(guī)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，一般而言，“持續(xù)運(yùn)營(yíng)”意味著基金公司還是有信心做好這只產(chǎn)品，持有人大會(huì)召開(kāi)成功與否，不影響迷你基金“續(xù)命”。
他進(jìn)一步解釋，但對(duì)于想清盤(pán)而提議“終止產(chǎn)品”的基金公司來(lái)說(shuō)，持有人大會(huì)召開(kāi)失敗意味著只能繼續(xù)維持基金的日常管理，包括公證費(fèi)、律師費(fèi)在內(nèi)的持有人大會(huì)費(fèi)用由基金管理人承擔(dān)，一般合計(jì)為2萬(wàn)元；此外基金公司還要承擔(dān)原由基金資產(chǎn)承擔(dān)的各項(xiàng)費(fèi)用。
“保產(chǎn)品還是清盤(pán)，某一種程度上來(lái)說(shuō)其實(shí)是基金公司意志決定的，看會(huì)議議程就能知曉公司對(duì)這只產(chǎn)品的態(tài)度。”另一位基金公司市場(chǎng)部人士說(shuō)，由于持有人參與熱情不高，現(xiàn)階段召開(kāi)持有人大會(huì)失敗是很常見(jiàn)的事情，基金公司對(duì)此也預(yù)期，“大多數(shù)個(gè)人投資者對(duì)此并不關(guān)注，甚至忽略相關(guān)通知”。
此外，記者查閱公告時(shí)發(fā)現(xiàn)，有部分產(chǎn)品連續(xù)多日基金規(guī)模低于5000萬(wàn)元，在面臨清盤(pán)之際，會(huì)突然有超千萬(wàn)元資金入場(chǎng)隨后迅速贖回的情況。“這種閃現(xiàn)的資金大概率就是‘幫忙資金’，是保殼的一種方式。”前述基金人士說(shuō)。
在業(yè)內(nèi)普遍看來(lái)，基金清盤(pán)是行業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)行的正常現(xiàn)象，有利于優(yōu)化資源配置，將投研力量集中于更具生命力和競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品上。那么，基金公司如何權(quán)衡迷你基金的“存廢”？
華南一位基金公司產(chǎn)品部人士回應(yīng)，決策需視具體情況而定，核心取決于公司對(duì)產(chǎn)品的戰(zhàn)略定位。“若產(chǎn)品具備布局價(jià)值，即使當(dāng)前認(rèn)可度有限，公司通常仍會(huì)盡力保留，畢竟市場(chǎng)風(fēng)口何時(shí)到來(lái)難以預(yù)測(cè)。”
滬上一位基金公司人士也補(bǔ)充道，盡管當(dāng)前基金殼資源的稀缺性已不及以往，但部分特色產(chǎn)品清盤(pán)后，再申請(qǐng)發(fā)行的難度較大。不過(guò)他仍建議，投資者規(guī)避基金規(guī)模小且業(yè)績(jī)差的產(chǎn)品。
事實(shí)上，在持續(xù)震蕩的市場(chǎng)行情中，還有大量的基金產(chǎn)品正遭遇生存考驗(yàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，合計(jì)規(guī)模低于6000萬(wàn)元的權(quán)益類產(chǎn)品有2061只，已在5000萬(wàn)元規(guī)模“紅線”下掙扎的則有1586只，“續(xù)命焦慮”可謂如影隨形。