來源：財聯社

　　財聯社12月18日訊（記者 王海春）12月17日深夜，萬科公布了22萬科MTN005債券展期方案。

　　據了解，這筆債券本金兌付日為2025年12月28日，債項余額37億元。

　　按今日深夜公布的信息，召集人將在12月22日舉行該筆債券持有人會議。本次會議共有6項議案，核心內容為，本期中期票據本金兌付時間展期12個月，調整后兌付時間為2026年12月28日。

　　議案內容還包括，調整中期票據本息兌付安排、增加相應增信措施，或追加投資人可以接受的增信措施、有條件調整中期票據本息兌付安排等。

　　以議案二為例，該筆中期票據本金兌付時間展期12個月，2026年12月28日償付本期中票全部本金。對于未付及新增利息兌付調整和支付安排，本期中期票據展期前已經產生的利息1.11億元于原付息日正常兌付，即2025年12月28日內支付，展期期間本期中票票面利率維持不變，按照3.00%計息，展期期間的新增利息隨本金的兌付一同支付，即利隨本清。另外，本期中票展期將由發行人提供相應的增信措施。

　　持有人應在12月25日15：00前，通過存續期服務系統提交表決回執，或將表決回執發送召集人。

　　值得一提的是，公布前述37億債券展期方案之際，萬科還在為另外一筆20億債券展期，在5天寬限期內進行最后的努力。

　　在與債券持有人就展期事宜進行博弈過程中，萬科完善了22萬科MTN004展期方案。此前一日，萬科于12月16日公布了該筆債券最新的本息兌付安排。

　　按最新方案，這筆20億元的中票本金兌付時間展期12個月，調整后兌付時間為2026年12月15日，屆時將償付這筆中票全部本金。

　　對于未付及新增利息兌付調整和支付安排，萬科方面明確，本期中票于2025年12月15日到期的應付利息6000萬元在寬限期內支付，即2025年12月22日內支付。上述寬限期間未償付本金按照3.00%計息，未償付利息不計復利。

　　展期期間（2025年12月15日至2026年12月15日）本期中期票據票面利率維持不變，即按照3.00%計息，展期期間的新增利息隨本金的兌付一同支付，即利隨本清。

　　另外，萬科還將提供增信措施。該議案應當由持有該期中票表決權超過總表決權數額90%的持有人同意后，方可生效。

　　據了解，22萬科MTN004持有人第二次會議，將于12月18日召開。根據相關安排，召集人應在會議表決截止日的當日（即2025年12月22日）將會議決議提交至發行人及相關機構，并及時就有關決議內容與相關機構進行溝通。

　　有分析人士認為，該筆中票經優化后的方案，通過的概率較此前或有所增加。

　　據“22萬科MTN004”12月14日公布的第一次持有人會議結果，從“純展期無增信”到帶有增信條件的議案二、三，均未獲通過。這其中，要求追加深圳國企擔保及正常付息的議案二，雖然沒達到90%的生效要求，但獲得了83.4%的支持率，距離90%的生效門檻僅有6.6個百分點。

　　“從已公布的信息來看，寬限期內支付6000萬元、提供增信措施，并在展期一年后償付這筆中票全部本金，調整后的方案反映出萬科方面做出了適度讓步。付息安排、展期一年后償還本金，這些措施有助于穩定持有人信心、適度降低投票人履職潛在風險。考慮到議案二在第一次持有人會議支持率較高，這些完善后的議案，通過的概率較此前預計會高一些。但同時也應看到，各方意見存在分化，最終能否獲得通過，仍存在諸多不確定性。”一位房地產分析人士表示。

　　業內人士認為，22萬科MTN004中票能否展期成功，對萬科而言有著十分重要的意義。

　　一家房產機構分析師表示，萬科這筆20億元債券展期如果未能通過，很可能會對之后37億元債券的展期產生不利影響。“如果這筆中票展期成功，不僅為該公司贏得了緩沖空間，某種意義上可能也會提供一個基礎樣本。”

　　從評級機構視角觀察，因召開債券持有人會議、磋商20億元中票展期事宜，萬科企業股份有限公司的CCC-評級被惠譽列入負面評級觀察名單。

　　惠譽評級亞太區企業評級高級董事金泰倫指出，萬科這筆中票未能獲得足夠債權人支持以延長債券到期日，這意味著萬科在未能償還20億元境內債券后進入5天寬限期，其違約風險顯著上升。

　　“惠譽認為，即使獲得寬限期延長，若萬科未能在原寬限期屆滿前解決違約問題，其評級仍將下調至‘受限違約’。”金泰倫稱。

　　而在化解債務問題的路上，市場上也傳來一些好消息。

　　12月17日晚間，萬科還發布了另一條公告，其全資子公司深圳泊寓前期向華夏銀行申請貸款4億元，期限1年，貸款余額2億。公司之控股子公司深圳富春以持有的資產為前述借款提供相應抵押擔保。截至目前，華夏銀行同意上述貸款期限延長1年，擔保方式不變。

　　“此次擔保在公司2024年度股東大會授權額度范圍內，風險可控，不存在損害公司及股東利益的情形。”萬科方面稱。

　　中證鵬元分析師認為，對萬科而言，目前債券展期是燃眉之急，借鑒市場上其它房企處置經驗，爭取延長寬限期是行業普遍做法。

　　公開資料顯示，目前萬科公司境內公開債券存續共計203億元，年內還有37億元債券到期且均公告擬展期。其還有2筆境外存續債券，余額共計13億美元，且均含交叉保護條款，無回售和贖回權，均由萬科提供維好協議。

　　“從中長期看，萬科的風險處置離不開債務結構調整、資產盤活、外部支持，以及經營模式轉變等各方面的配合。”中證鵬元分析師稱。