周四（12月18日），AI產業鏈暴漲后小幅回調，光模塊CPO走勢分化，重倉光模塊龍頭的創業板人工智能收跌1.74%。上漲方面，長芯博創、聯特科技、金信諾等多股漲超2%，天孚通信收漲斬獲兩連陽；下跌方面，新易盛新高后下跌4.62%，中際旭創跌超3%。

　　熱門ETF方面，同類規模最大、流動性最佳的創業板人工智能ETF（159363）早盤翻紅失敗，午后下挫明顯，場內收跌1.76%，縮量成交6.29億元。資金連續凈流入，單日再度凈申購2億份，此前近五日累計增持超2.6億元。

　　綜合市場來看，A股人工智能今日回調或受海外“AI泡沫論”擾動。隔夜，海外AI巨頭甲骨文下跌5.4%，據報道，Blue Owl Capital原計劃為該公司在密歇根州的100億美元數據中心項目提供融資，但該計劃最終未能落地，原因在于市場對甲骨文債務水平和支出規模的擔憂。進一步加劇了外界對于人工智能行業前景和估值泡沫的擔憂。

　　但就A股光模塊CPO投資機會來看，機構認為AI算力的投入短期仍處于高成長期，應用的商業閉環變現路徑仍在探索和培育中，AI算力產業鏈多個環節呈現供不應求的緊張態勢。

　　西部證券建議持續聚焦AI算力供不應求機會。展望2026年，大模型能力持續進化，應用持續滲透，算力投入持續高景氣，關于CAPEX和行業短期回報之間的剪刀差的討論較多，AI算力產業鏈多個環節呈現供不應求的緊張態勢。整體來看，AI算力的投入短期仍處于高成長期，關注供不應求的光模塊等重點環節。

　　興業證券也認為，海外算力有望進入“空中加油”新階段，基于現有訂單及資本開支指引，算力投入節奏仍保持強勁。光模塊及配套產業鏈或存在預期差，Blackwell推動數據中心進入“加速兌現期”，Rubin進展順利，1.6T光模塊明年有望成為主力需求，龍頭公司明年業績有望維持高增長。

　　綜上機構分析，展望2026年，算力依然是科技方向最為景氣的方向之一，A股光模塊等廠商“賣鏟人”邏輯較強，或將持續受益。配置上看，因重倉以光模塊為核心的算力鏈，創業板人工智能年內累計漲幅翻倍，大幅領跑人工智能、CS人工智、科創AI等同類AI主題類指數，持續超額表現，值得重點關注創業板人工智能配置機會。

　　把握以光模塊為核心的算力機會，建議重點關注全市場首只創業板人工智能ETF（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408），標的指數重點布局光模塊龍頭“易中天”，光模塊含量最新超56%。從賽道分布看，逾七成倉位布局算力，超兩成倉位布局AI應用，能夠高效捕捉AI主題行情。（截至2025.11.30）

　　同類對比看，截至12月17日，創業板人工智能ETF華寶（159363）最新規模超36億元，近1個月日均成交額超6億元，在跟蹤創業板人工智能指數的7只ETF中排行第一！

　　數據來源：滬深交易所等。注：“全市場首只”是指首只跟蹤創業板人工智能指數的ETF。

　　風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11。創業板人工智能指數2020-2024年年度漲跌幅分別為：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。