本報記者 劉琪

11月11日，中國人民銀行發布《2025年第三季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）。《報告》顯示，今年以來，中國人民銀行認真落實黨中央、國務院決策部署，實施適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕，綜合運用數量、價格、結構等多種貨幣政策工具，為經濟回升向好和金融市場穩定運行創造了適宜的貨幣金融環境。

貨幣政策逆周期調節效果逐步顯現。金融總量合理增長，9月末社會融資規模存量、廣義貨幣供應量（M2）同比分別增長8.7%和8.4%，人民幣貸款余額270.4萬億元。社會融資成本處于低位，9月新發放企業貸款和個人住房貸款利率同比分別下降約40個基點和25個基點。信貸結構不斷優化，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，9月末人民幣對美元匯率中間價較上年末升值1.2%。

《報告》認為，當前外部不穩定不確定性因素較多，國際經濟貿易秩序遇到嚴峻挑戰，世界經濟增長動能不足，主要經濟體經濟表現有所分化，我國經濟運行依然面臨不少風險挑戰，國內經濟回升向好基礎仍需加力鞏固。同時，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變，要保持戰略定力，增強必勝信心，推動事關中國式現代化全局的戰略任務取得重大突破。

對于下階段，《報告》提出，中國人民銀行將堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，堅定不移走中國特色金融發展之路，進一步深化金融改革和高水平對外開放，加快建設金融強國，完善中央銀行制度，構建科學穩健的貨幣政策體系和覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，暢通貨幣政策傳導機制。平衡好短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡、支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關系，強化宏觀政策取向一致性，做好逆周期和跨周期調節，提升宏觀經濟治理效能，持續穩增長、穩就業、穩預期。

實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種工具，保持社會融資條件相對寬松，同時繼續完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執行和傳導。保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續營造適宜的貨幣金融環境。把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。進一步完善利率調控框架，強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，發揮市場利率定價自律機制作用，加強利率政策執行和監督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，落實好各類結構性貨幣政策工具，扎實做好金融“五篇大文章”，加力支持科技創新、提振消費、小微企業、穩定外貿等重點方向。堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持匯率彈性，強化預期引導，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩定功能，維護金融市場穩定，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。