中國制造業PMI走勢圖（%）

　　匯豐PMI終值為半年低點 寬松政策仍可期

　　廣州日報訊 （記者陳海玲）11月份制造業PMI為50.3%，比上月回落0.5個百分點，為近8個月以來的最低值，比歷史同期平均值低了1.4個百分點。下半年以來出現趨勢性下降，表明生產擴張動力逐步減弱，經濟下行壓力較大。這是中國國家統計局和物流與采購聯合會昨天聯合公布的。

　　增速下行態勢將趨平穩

　　在官方PMI的各分項指數中，生產指數回落至52.5，創七個月最低水準；從業人員指數至少在過去一年中一直處在50下方的萎縮區域，11月降至48.2；新出口訂單指數降至48.4的九個月低位，且是連續第二個月處在50下方。此外，11月大型企業PMI為51.6，比上月回落0.3個百分點；中、小型企業PMI分別為48.4和47.6，比上月下降0.7和0.9個百分點，仍處于臨界點以下，是本月PMI回落的主要因素之一。

　　“（PMI）最近兩月連續回落，降至去年同期水平以下，與一季度平均值基本相當，反映出當前經濟運行仍有下行壓力。”國家統計局在新聞稿中稱。其特約分析師張立群表示，新訂單指數回落，反映市場需求仍然偏弱，與投資增速持續回落是一致的；出口訂單指數明顯回落，預示未來出口增速將有所降低；產成品庫存、采購量、原材料庫存等指數回落，反映企業去庫存活動仍在進行中。

　　“綜合看，今年以來投資增速回落引起的經濟增速回調，以及去庫存活動增加等，目前仍在發展中，”他說，“10月份投資增速降幅明顯收窄，穩增長各項政策效果日益顯現，預計經濟增速下行態勢將趨于平穩。”

　　澳新銀行經濟學家劉利剛也表示：“11月份工業生產持續疲軟。河北省的鋼鐵廠在APEC期間關閉，這可能是造成工業生產下降的原因之一。出口訂單指數顯著下跌1.5個基點，預示著11月份出口難以保持雙位數的增長。與此同時，購進價格指數跌至今年3月份以來的最低水平，這意味著未來PPI將繼續下降。”

　　同一天公布的中國11月匯豐制造業PMI終值50，為半年低點。匯豐經濟學家屈宏斌分析稱，去通脹壓力依然存在，而勞動力市場進一步走弱。數據顯示，經濟活動在11月仍顯疲軟。

　　政策預期：

　　政府或加大寬松政策

　　屈宏斌表示：“中國央行11月21日的降息將在未來數月幫助穩定不動產和制造業投資。預計，進一步的貨幣和財政放松措施將抵消增長的下行風險。”

　　為了維持全年經濟7.5%的增長目標，劉利剛認為中國政府12月份將加大寬松力度來促進經濟增長。在貨幣政策方面，央行可能進一步向市場注入流動性，并鼓勵商業銀行向實體經濟提供信貸。此外，財政支出一般在每年年末會加速，這不僅將增加銀行間的流動性，也將在一定程度上增加市場對工業產品的需求。

　　交通銀行首席經濟學家連平稱：“貨幣政策應加大對重點領域的貨幣信貸支持力度。”（陳海玲）