美國聯邦儲備委員會主席杰羅姆?鮑威爾

　　美國聯邦儲備委員會主席杰羅姆?鮑威爾上周表示，解決美國民眾生活成本高企問題的最佳途徑，是讓勞動者獲得更高薪資。

　　但問題在于：這一解決方案似乎也陷入了困境。近幾個月來，美國就業市場增長停滯，薪資漲幅更是連續三年多持續下滑。本周二，美國勞工統計局將發布延遲已久的 10 月和 11 月就業報告，屆時市場或將看到更清晰的就業市場圖景。

　　盡管美國通脹率回歸相對正常水平已逾一年，且薪資增速跑贏物價漲幅也已持續兩年有余，但在一項又一項民意調查中，民生成本始終是民眾最關心的頭號議題。這是因為，數年前通脹率飆升至四十年來峰值所帶來的價格沖擊，至今仍未被美國民眾完全消化。

　　經濟學家、商界領袖和政界人士就 “如何讓美國民眾重新感受到生活成本的可負擔性” 展開了激烈辯論，提出的方案包括提高醫療和住房補貼、降低關稅等。但鮑威爾在闡述美聯儲近期降息決策的理由時，給出了一個簡單得多的解決思路：直接給民眾漲工資。

　　“要讓民眾真正對生活成本問題放下心來，我們需要未來數年實現實際薪酬的增長……” 鮑威爾在上周美聯儲降息后的新聞發布會上表示，“我們一方面要努力控制通脹，另一方面也要為就業市場和強勁薪資增長提供支持，讓民眾能賺到足夠的錢，重新找回經濟上的安全感。”

　　美聯儲的設想是，通過降息，企業的借貸成本會隨之降低，從而能騰出更多資金用于招聘。就業市場向好將讓勞動者擁有更多工作選擇，企業為留住和吸引人才，就不得不提高薪資待遇。

　　鮑威爾認為，若這一趨勢能夠持續，假以時日，民眾將逐漸適應當前的高物價水平 —— 隨著薪資水漲船高，物價帶來的壓力自然會相對減輕。

　　當然，說起來容易，做起來難。

　　美國勞動者時薪的同比漲幅，在 2022 年 3 月曾達到 5.9% 的峰值，此后便一路下滑，目前僅為 3.8%。這一趨勢的形成，部分原因是通脹率回落至合理區間，企業隨之縮減了生活成本調整薪資的幅度。

　　但更深層的原因，在于就業市場趨緊。就業增長已幾近停滯，今年 6 月和 8 月的整體招聘人數均出現下降。2025 年以來，美國經濟平均每月僅新增 7.6 萬個就業崗位，這一數字勉強能跟上美國人口增長步伐，還不到 2024 年同期平均新增崗位數的一半。

　　后疫情時代那段 “不爽就炒老板魷魚”“消極怠工”、勞動者占據主導地位的時期，已正式宣告結束。即便對工作不滿，在職者也選擇堅守崗位：美國勞工統計局上周發布的數據顯示，10 月主動辭職率降至五年來最低水平。

　　如果企業不用擔心員工流失，自然就缺乏為員工大幅加薪以挽留他們的動力。

　　好消息是：雇主的招聘意愿近期似乎有所回升。上周公布的全美獨立企業聯盟小企業樂觀指數調查顯示，10 月的職位空缺數升至五個月以來新高，19% 的小企業計劃在 11 月開展招聘，這一比例創下三年來最高紀錄。

　　壞消息則是：關稅政策持續威脅著企業的利潤和商品價格。摩根大通指出，盡管目前企業已自行消化了特朗普政府新增關稅中約 80% 的成本，但企業利潤率正不斷收窄。到明年，企業將不得不通過漲價的方式，把大部分關稅成本轉嫁給消費者。

　　如此一來，即便就業市場再度回暖，薪資或許會隨之上漲，但如果通脹率持續走高，漲薪帶來的收入增長，最終還是會被物價上漲所吞噬。靠漲工資來解決民生成本問題的思路，恐怕將難以奏效。

　　也正是出于對通脹抬頭的擔憂，美聯儲釋放出信號：本輪降息周期可能會在未來相當長一段時間內暫停。盡管利率調整的政策效果往往需要數月時間才能傳導至實體經濟，但暫停降息意味著，就業市場可能無法獲得它所亟需的政策支持。

　　若美國經濟想走出民生成本高企的困局，近期的各項趨勢就必須出現逆轉。本周二勞工統計局將發布就業報告，周四公布通脹數據，屆時市場或將窺見更明朗的經濟走向。

　　但請別指望有什么立竿見影的解決辦法。