12月16日，良品鋪子發布的訴訟進展公告引發市場廣泛關注。廣州輕工工貿集團有限公司（下稱 “廣州輕工”）變更訴訟請求，徹底放棄受讓良品鋪子股份的訴求，轉而要求解除股權轉讓協議并索賠2073.86 萬元。

　　這一反轉不僅標志著兩地國資對良品鋪子控股權的爭奪落幕，更將這家休閑零食頭部企業的經營困境與股權僵局推向臺前。

　　股權糾紛進展：廣州輕工撤回收購訴求 索賠額縮減

　　這場股權糾紛的源頭始于寧波漢意的債務化解需求。2025 年 5 月，良品鋪子控股股東寧波漢意創業投資合伙企業（有限合伙）（下稱 “寧波漢意”）為緩解債務壓力，與廣州輕工簽署股權轉讓協議書，約定后者以12.42 元/ 股的價格受讓 7976.40 萬股股份，交易價款 9.91 億元，廣州輕工借此謀求對良品鋪子的控制權。良品鋪子實際控制人楊紅春等人已確認協議內容并出具承諾函。

　　但約定的5月28日簽約節點過后，寧波漢意未按約定與廣州輕工簽署正式交易協議。同年 7 月，寧波漢意轉而與武漢國資旗下武漢長江國際貿易集團有限公司（下稱 “長江國貿”）簽署股權轉讓協議，計劃轉讓21%股權，這一 “一約兩投” 的操作引發廣州輕工不滿。7月14 日，廣州輕工向法院起訴并申請財產保全，凍結寧波漢意持有的7976.4萬股良品鋪子股份，導致其與長江國貿的交易因股權凍結無法滿足生效條件，于10 月宣告終止。

　　此次廣州輕工的訴訟請求變更堪稱徹底。不僅放棄了核心的股權受讓訴求，索賠金額也從最初的3262.66萬元降至 2073.86 萬元。財產保全措施也同步調整，僅保留對 326.8萬股（對應市值 4000 萬元）股份的凍結，同意寧波漢意以等值財產置換解凍。對于放棄收購的原因，廣州輕工相關負責人僅回應 “一切以公告為準”，但市場普遍認為，良品鋪子持續惡化的經營狀況可能是核心考量因素。

　　經營數據亮紅燈：營收利潤雙降 多渠道全線失守

　　就在股權糾紛拉鋸的同時，良品鋪子的經營基本面正遭遇成立以來最嚴峻的挑戰。2024 年，公司出現首次年度虧損。2025 年前三季度，經營狀況進一步惡化，營收同比銳減 24.45% 至 41.40 億元，歸母凈利潤由盈轉虧，虧損額達 1.22 億元，同比降幅高達 730.83%。

　　門店渠道的收縮成為業績下滑的直接拖累。2025 年第三季度，良品鋪子單季度新開65家門店，閉店數量卻283家，凈減少218 家，截至 9 月 30 日門店總數僅剩 2227 家。盡管管理層將其解釋為 “低效門店策略性優化”，但短期內閉店帶來的銷售缺口已直接沖擊營收。而剩余門店的運營效率也未達預期，線上線下多渠道同步承壓。

　　從渠道表現來看，線下加盟業務第三季度銷售額 3.77 億元，同比下降 25.58%，毛利率減少 4.56 個百分點；直營零售業務銷售額 3.74 億元，同比下降 19.83%，毛利率減少 2.67 個百分點。線上電子商務業務銷售額同比下降 14.02%，團購業務毛利率也同比減少 5.04 個百分點，多渠道盈利空間同步壓縮，導致公司整體毛利率降至 24.96%。

　　區域市場表現同樣疲軟，華東、西南、華北、西北四大核心區域銷售額降幅均突破 30%，其中華東地區作為營收支柱，同比降幅達 36.33%。

　　廣州輕工撤回收購訴求后，良品鋪子的股權結構暫時穩定，但經營層面的深層次問題仍未解決。短期內，公司需加快低效門店優化節奏，提升單店運營效率，同時推進產品結構升級，迎合健康化消費趨勢。長期來看，如何化解資金周轉壓力、重構渠道優勢、重塑市場競爭力，

　　是擺在管理層面前的核心課題。

　　（注：本文系AI工具輔助創作完成，不構成投資建議。）