近日，中國太平保險集團(tuán)有限公司在香港成功發(fā)行了亞洲首只采用雙風(fēng)險、雙觸發(fā)機(jī)制的巨災(zāi)債券。截至目前，共有6宗保險相連證券在香港發(fā)行，總額達(dá)7.48億美元。
巨災(zāi)債券屬于保險相連證券的品種之一，是一種以分散風(fēng)險為首要目的的風(fēng)險管理工具。為克服傳統(tǒng)再保險市場承保能力的局限性，保險和再保險公司作為發(fā)起人，采用債券形式通過特殊目的機(jī)構(gòu)將所承保的巨災(zāi)風(fēng)險證券化，將保險風(fēng)險分散至資本市場。巨災(zāi)債券存續(xù)期內(nèi)，如果未觸發(fā)約定的巨災(zāi)事件，特殊目的保險公司則在到期時向投資人返本付息；如果觸發(fā)約定的巨災(zāi)事件，則由信托人按合同約定向發(fā)起人支付賠付款，剩余本金在到期時全部或部分返還給投資者。
“中國太平旗下太平再保險作為本次巨災(zāi)債券發(fā)起人，通過Silk Road Re(絲路再保險)這家特殊目的保險公司發(fā)行以中國地震和美國颶風(fēng)為標(biāo)的風(fēng)險的巨災(zāi)債券，募集資金3500萬美元，期限3年，分別以參數(shù)、行業(yè)損失指數(shù)為賠償觸發(fā)機(jī)制，為標(biāo)的風(fēng)險提供全額抵押保險保障。”太平再保險行政總裁于曉東表示，創(chuàng)新雙風(fēng)險、雙觸發(fā)機(jī)制的結(jié)構(gòu)設(shè)計，主要是基于公司全球產(chǎn)險業(yè)務(wù)組合和風(fēng)險管理的需要，綜合考慮了中國地震和美國颶風(fēng)的風(fēng)險特點(diǎn)，同時也符合國際資本市場的偏好。
近年來，全球自然災(zāi)害頻發(fā)，保險相連證券的發(fā)行額也顯著增加，全球保險相連證券市場在2024年達(dá)到歷史性高峰。有行業(yè)研究機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，2024年全年達(dá)成93筆交易，總發(fā)行額達(dá)177億美元。
目前，全球巨災(zāi)債券市場仍由美國和歐洲巨災(zāi)風(fēng)險主導(dǎo)。近年來，我國在著力完善巨災(zāi)保險制度的同時，也開啟了在巨災(zāi)債券上的探索。2019年11月，內(nèi)地與香港簽署《〈內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排〉服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》的修訂協(xié)議，其中包括支持內(nèi)地保險公司在香港市場發(fā)行巨災(zāi)債券，在內(nèi)地保險公司或大型企業(yè)為發(fā)行巨災(zāi)債券在香港設(shè)立特殊目的保險公司時，放寬對其評級、資本金、償付能力等方面的限制。2024年9月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，提出研究探索巨災(zāi)債券。2024年11月，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在第三屆國際金融領(lǐng)袖投資峰會上表示，將助力香港國際風(fēng)險管理中心建設(shè)，支持更多內(nèi)地保險公司在香港發(fā)行巨災(zāi)債券，支持香港國際再保險市場加快發(fā)展。
作為國際風(fēng)險管理中心及區(qū)域保險樞紐，香港正努力通過降低成本、優(yōu)化程序，創(chuàng)造便利保險相連證券發(fā)行的理想環(huán)境。2021年5月，香港特區(qū)政府財政預(yù)算案推出為期兩年的保險相連證券資助先導(dǎo)計劃，為合資格保險相連證券資助前期發(fā)行成本。此后，該先導(dǎo)計劃又延期兩年至2025年5月。太平再保險有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，希望保險相連證券資助先導(dǎo)計劃能夠繼續(xù)延長，或?qū)嵤┬碌膬?yōu)惠政策，吸引更多保險機(jī)構(gòu)來香港發(fā)行保險相連證券。
對投資者而言，巨災(zāi)債券與傳統(tǒng)金融工具的相關(guān)性較低，提供了分散風(fēng)險的投資選擇。太平再保險有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，拓寬包括內(nèi)地、港澳在內(nèi)的亞洲地區(qū)投資者范圍，對促進(jìn)香港保險相連證券市場發(fā)展也非常重要，“目前巨災(zāi)債券的機(jī)構(gòu)投資者主要來自美國、歐洲。建議廣泛推廣保險相連證券，吸引更多亞洲投資者投資保險相連證券產(chǎn)品；建立與內(nèi)地互通機(jī)制，為內(nèi)地投資者投資香港發(fā)行的保險相連證券打通渠道”。