本報記者 劉琪

12月24日，中國人民銀行發布2025年12月份中期借貸便利（MLF）招標公告顯示，為保持銀行體系流動性充裕，12月25日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展4000億元MLF操作，期限為1年期。

Wind資訊數據顯示，12月份有3000億元MLF到期，因此中國人民銀行開展4000億元MLF操作后，將實現凈投放1000億元，這也是中國人民銀行連續第10個月加量續做MLF。此外，中國人民銀行本月還通過買斷式逆回購凈投放2000億元。這意味著12月份中期流動性凈投放3000億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，12月份資金面存在一定擾動，中國人民銀行通過MLF和買斷式逆回購向銀行體系持續注入中期流動性，既能保持資金面處于較為穩定的充裕狀態，也有助于歲末年初穩增長、穩預期。

根據中國人民銀行此前操作，8月份至11月份，每月買斷式逆回購及MLF凈投放規模均為6000億元，而本月則減少了3000億元。對此，王青認為，這或是源于12月份政府債券凈融資規模較前期有所下降；同時，不排除2026年一季度中國人民銀行實施降準向市場注入較大規模長期流動性的可能。

中信證券首席經濟學家明明表示，盡管凈投放規模有所縮減，但中國人民銀行呵護流動性適度寬松取向并未改變。考慮到資金跨年壓力臨近，不排除中國人民銀行通過抬升國債買入規模，對沖月底流動性季節性波動的可能性。

值得一提的是，中國人民銀行10月份恢復了公開市場國債買賣操作，當月凈投放200億元，11月份凈投放規模擴大至500億元。

展望2026年，王青預計，中國人民銀行還會通過各類流動性工具搭配組合，適時向市場注入短中長期流動性，引導資金面處于穩定的充裕狀態。這不僅會繼續助力政府債券順利發行，引導金融機構加大信貸投放，也將釋放數量型政策工具持續加力的信號，顯示貨幣政策延續支持性立場。