期待美國股市上演傳統假日上漲行情的投資者，正遭遇市場波動，這一波動或使市場在年底前持續處于緊張狀態。

　　盡管 2025 年各大股指整體走勢向好，但作為基準指數的標普 500 指數本月以來小幅下跌，與歷史上 12 月通常表現強勁的趨勢相悖。

　　近幾周來，兩大主題引發美股大幅波動：一是市場對企業在人工智能領域巨額投入的審視；二是投資者對美聯儲 2026 年進一步降息預期的變化。

　　本周，甲骨文公司的一個數據中心項目引發市場質疑，拖累科技股及其他人工智能相關板塊走低；而周四公布的溫和通脹數據則為股市帶來提振。

　　“本周發布的經濟數據進一步強化了市場對美聯儲傾向于降息的預期。” 愛德華?瓊斯公司高級全球投資策略師安杰洛?庫爾卡法斯表示。

　　他指出，盡管經歷了一年的穩健上漲后，未來幾天投資者可能會選擇獲利了結，給市場帶來一定拋售壓力，但最新數據 “或許為今年‘圣誕漲勢’的到來亮起綠燈”。

　　據《股票交易者年鑒》統計，自 1950 年以來，“圣誕漲勢” 通常表現為：標普 500 指數在每年最后五個交易日以及次年年初兩個交易日期間，平均上漲 1.3%。今年這一時間段將從本周三開啟，持續至明年 1 月 5 日。

　　投資者關注延遲經濟數據與美聯儲動向

　　本周，投資者消化了因美國聯邦政府停擺 43 天而延遲發布的一系列重磅經濟數據。就業數據顯示，11 月美國就業增長出現反彈，但失業率攀升至 4.6%，創下四年多以來的新高。

　　周四公布的另一項延遲報告顯示，截至 11 月的一年內，美國消費者價格指數漲幅低于市場預期。不過，通脹降溫帶來的樂觀情緒可能會因數據失真而有所減弱，原因是數據收集工作推遲至 11 月下旬，彼時零售商正開展假日季促銷活動。

　　美聯儲已連續三次會議宣布降息，目前投資者正通過分析各項數據，試圖判斷這家央行 2026 年可能再次降息的時間節點。

　　“考慮到政府停擺導致的數據失真，下周市場的一大疑問將聚焦于美聯儲未來的政策路徑。” 霸菱全球資產配置及多資產投資組合解決方案主管特雷弗?斯萊文表示。

　　斯萊文指出：“當前市場存在一個懸而未決的爭議點：一方面是全球主要央行的政策走向，另一方面是通脹的變化趨勢，與此同時，勞動力市場數據卻顯現出疲軟跡象。”

　　下周公布的經濟報告將包括三季度國內生產總值、耐用品訂單以及消費者信心指數等關鍵數據。

　　在這個因假日縮短的交易周內，市場焦點可能仍會集中在人工智能相關交易上 —— 正是這一板塊在今年推動了股市上漲。2025 年至今，標普 500 指數漲幅已超過 15%，有望連續第三年實現至少 10% 的漲幅。

　　然而近期，市場對人工智能領域的擔憂情緒加劇，包括巨額基礎設施投入何時能產生回報等問題，導致此前領漲的科技板塊承壓。科技股在標普 500 指數等主要股指中的權重占比遙遙領先。

　　“市場對人工智能領域投資的質疑聲正日益凸顯。” 詹尼?蒙哥馬利?斯科特公司首席投資策略師馬克?盧斯基尼表示。他指出，對于科技及科技相關股而言，“顯然，它們在大盤市值加權指數中占比過高的現狀，正給整體市場帶來一定壓力”。

　　今年以來表現滯后的其他板塊則扛起了市場接力棒，其中包括交通運輸、金融以及小盤股等對經濟周期較為敏感的板塊，這些板塊在 12 月以來均實現上漲。

　　庫爾卡法斯表示：“我們看到資金正從科技板塊流出，其他板塊則挺身而出，助力市場大體維持在區間震蕩格局。”