21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陳歸辭
12月21日，遞交上市申請(qǐng)的MiniMax攜招股書(shū)浮出水面。
MiniMax通過(guò)港交所聆訊后披露的招股書(shū)顯示，2023年、2024年及2025年前三季度，MiniMax的收入分別為246.0萬(wàn)美元、3052.3萬(wàn)美元及5343.7萬(wàn)美元；凈虧損分別為2.69億美元、4.65億美元及5.12億美元；毛利率分別為-24.7%、12.2%及23.3%。
MiniMax收入主要來(lái)源于Al原生產(chǎn)品和開(kāi)放平臺(tái)及其他基于AI的企業(yè)服務(wù)。2025年前三季度，其AI原生產(chǎn)品收入在總收入中占比71.1%，產(chǎn)品包括智能Agent應(yīng)用MiniMax、視覺(jué)生成平臺(tái)海螺AI、音頻生成工具M(jìn)iniMax語(yǔ)音、全模態(tài)交互平臺(tái)Talkie/星野。
其中，2025年前三季度，海螺AI收入為1746.4億美元，在總收入中占比32.6%；Talkie/星野收入為1875億美元，在總收入中占比35.1%。
MiniMax的開(kāi)放平臺(tái)向企業(yè)客戶和開(kāi)發(fā)者提供開(kāi)放API及服務(wù)，其他基于AI的企業(yè)服務(wù)主要包括根據(jù)企業(yè)需求安排專屬資源及授權(quán)交付成果，客戶涉及智能硬件、醫(yī)療健康、文旅及金融及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等行業(yè)。2025年前三季度該部分收入在總收入中占比28.9%。
業(yè)務(wù)重心在C端的MiniMax，超七成收入由海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)。2025年前三季度，其海外市場(chǎng)收入為3.9億美元，在總收入中占比73.1%。其中，新加坡市場(chǎng)收入在總收入中占比24.3%，美國(guó)市場(chǎng)收入在總收入中占比20.4%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)現(xiàn)，招股書(shū)的披露，也讓MiniMax與阿里之間聯(lián)盟關(guān)系的細(xì)節(jié)得以詳細(xì)披露。
招股書(shū)顯示，截至2025年12月15日，阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司通過(guò)聯(lián)營(yíng)公司對(duì)MiniMax間接持股13.66%，并持有3.64%的投票權(quán)。阿里戰(zhàn)略投資部總經(jīng)理陳英杰獲委任為 MiniMax 的非執(zhí)行董事。
資本聯(lián)動(dòng)正轉(zhuǎn)化為雙方持續(xù)擴(kuò)大的業(yè)務(wù)合作。
招股書(shū)顯示，MiniMax自2022年起持續(xù)向阿里云計(jì)算有限公司（下稱“阿里云”）采購(gòu)云計(jì)算服務(wù)，相關(guān)交易金額不斷攀升。與此同時(shí)，自2023年起，MiniMax向阿里銷售API服務(wù)也產(chǎn)生交易金額，相關(guān)交易金額亦持續(xù)增長(zhǎng)。雙方的雙向合作將在未來(lái)延續(xù)。
具體而言，據(jù)招股書(shū)披露，2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，MiniMax向阿里云購(gòu)買云計(jì)算服務(wù)的金額分別為約4萬(wàn)美元、310萬(wàn)美元、1000萬(wàn)美元及5840萬(wàn)美元。
而2022年、2023年、2024年及2025年前三季度，MiniMax向阿里銷售API服務(wù)的金額分別約為0、4.14萬(wàn)美元、3.33萬(wàn)美元及23.3萬(wàn)美元。
MiniMax與阿里雙方已就明年起采用API的數(shù)個(gè)新項(xiàng)目達(dá)成協(xié)議，MiniMax將在未來(lái)三年為阿里運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)提供API服務(wù)，預(yù)計(jì)該收入將顯著增長(zhǎng)。
招股書(shū)稱，由于雙方合作尚處于初期擴(kuò)展階段，2025年度收入規(guī)模仍相對(duì)較小，于初步整合與試點(diǎn)測(cè)試完成后，API使用近幾個(gè)月才開(kāi)始擴(kuò)大規(guī)模。MiniMax預(yù)期將與阿里共同拓展使用場(chǎng)景與流量規(guī)模，未來(lái)三年向阿里提供的API服務(wù)預(yù)期金額將不低于200%。
同時(shí)，招股書(shū)也明確了未來(lái)三年對(duì)阿里云計(jì)算服務(wù)采購(gòu)金額的上限，2026年、2027年及2028年的年度上限分別為1.15億美元、1.25億美元及1.35億美元。