2025.12．25
作者 |第一財經(jīng)樊志菁
隨著圣誕節(jié)假期來臨，機構(gòu)對明年美股市場的預(yù)測基本發(fā)布完畢。華爾街對2026年標普500指數(shù)的目標預(yù)測集中在7000–8100點，平均目標接近7500點，潛在漲幅約9%，驅(qū)動邏輯以企業(yè)盈利增長、美聯(lián)儲降息與人工智能（AI）技術(shù)擴散為主，同時提醒需警惕衰退、估值回調(diào)與政策波動風險。與此同時，分析師繼續(xù)看好信息技術(shù)、能源和通信服務(wù)行業(yè)。當然，華爾街也提示了諸多風險，包括美國經(jīng)濟下行風險、美國中期選舉、估值泡沫爭議等。
華爾街的眼光
奧本海默預(yù)計明年標普500指數(shù)將挑戰(zhàn)8100點，這也是華爾街最樂觀的目標，核心邏輯是認為美國經(jīng)濟具備持續(xù)韌性，標普500成分股企業(yè)業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計2026年企業(yè)盈利增幅將達12%，每股收益的兩位數(shù)增長會支撐指數(shù)大幅上漲。
德意志銀行給出了8000點的目標位。該行認為在強勁的資金流入、股票回購，以及持續(xù)向好的企業(yè)盈利勢頭推動下，標普500指數(shù)有望實現(xiàn) “兩位數(shù)的回報率”，且2025年第三季度標普500成分股公司盈利已同比增長13.4%，為2026年增長奠定基礎(chǔ)。
摩根士丹利為標普500指數(shù)設(shè)定了7800點的目標位。該行首席股票策略師威爾遜（Michaeal Wilson）重申其 “滾動復蘇理論”，判斷市場最壞時刻已過。企業(yè)獲利預(yù)期修正從4月觸底回升至正15%；薪資增速放緩為企業(yè)利潤率擴張留下空間。消費者需求有望加速，企業(yè)定價能力增強。此外，美聯(lián)儲2026年或再降息兩次。
摩根士丹利推薦的股票組合中大型科技股集體缺席。消費支出從服務(wù)轉(zhuǎn)向商品、利率下行以及被壓抑的需求釋放均利好非必需消費品、小盤股、醫(yī)療保健、金融和工業(yè)等板塊的投資。威爾遜補充稱，就更高的盈利預(yù)期而言，小盤股近期展現(xiàn)出最顯著的上行拐點。
英國匯豐銀行預(yù)計標普500指數(shù)2026年將挑戰(zhàn)7500點，并押注人工智能行業(yè)的強勁表現(xiàn)，“無論是否存在泡沫 ——歷史表明，上漲行情可能持續(xù)相當長一段時間（互聯(lián)網(wǎng)泡沫及房地產(chǎn)繁榮時期均持續(xù)了3-5 年），因此認為后續(xù)仍有上漲空間，并建議擴大人工智能相關(guān)交易的覆蓋范圍。”
巴克萊預(yù)計，2026年標普500指數(shù)有望達到7400點。該行認為宏觀經(jīng)濟低增長環(huán)境下，大型科技股運行穩(wěn)健，人工智能競賽無放緩跡象，疊加美聯(lián)儲降息，將推動指數(shù)上漲。
第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，上述機構(gòu)在看漲的同時，也提示了諸多風險：一是美國經(jīng)濟下行風險，通脹和失業(yè)率上升可能拖累整體經(jīng)濟活動與消費；二是美國中期選舉的影響，歷史上中期選舉年往往會導致股市回報走弱；三是估值泡沫爭議，當前股票市場預(yù)期市盈率接近22倍，遠高于五年均值，關(guān)鍵要看人工智能帶來的生產(chǎn)力提升能否傳導至非科技企業(yè)。
哪些板塊值得關(guān)注
隨著年末臨近，分析師們對標普500指數(shù)成分股的評級更新出爐，最樂觀和最悲觀的板塊分別是哪些？
根據(jù)財經(jīng)數(shù)據(jù)供應(yīng)商FactSet向第一財經(jīng)記者提供的報告，針對標普500指數(shù)成分股的評級共計12696份。其中，買入評級占比57.5%，持有評級占比37.7%，賣出評級占比4.8%。買入評級的占比高于其5年均值55.5%；與之相對，持有評級占比低于5年均值38.8%，賣出評級占比也低于5年均值5.7%。
從板塊上看，分析師對信息技術(shù)、能源和通信服務(wù)板塊最為樂觀，這三大板塊的買入評級占比位居前列；相反，機構(gòu)對必需消費品和公用事業(yè)板塊最為悲觀，這兩個板塊的買入評級占比最低。此外，必需消費品板塊的持有評級占比和賣出評級占比均為各板塊中最高。
微軟、亞馬遜和Meta躋身標普500指數(shù)成分股中買入評級占比最高占比最高的十家公司。
值得注意的是，2025年，人工智能賽道的投資難度顯著攀升。盡管全球頭部科技企業(yè)開啟大規(guī)模資本開支周期、盈利實現(xiàn)增長，推動美股市場一路沖高至歷史紀錄區(qū)間 ，但“躺贏”式的輕松獲利階段已然落幕。下半年，市場開始出現(xiàn)明顯分化。對高估值的擔憂、宏觀經(jīng)濟層面的利空因素，以及對人工智能泡沫初現(xiàn)的警惕情緒成為市場主導，引發(fā)多輪劇烈波動的交易時段。
回顧去年的預(yù)測，漲幅最大的三個板塊中，有兩個板塊同時也是買入評級占比最高的三大板塊成員，即通信服務(wù)板塊和信息技術(shù)板塊，能源板塊掉隊；而股價漲幅最小的三個板塊中，僅有一個板塊屬于買入評級占比最低的三大板塊，即必需消費品板塊。
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