界面新聞記者 | 陳楊

　　界面新聞編輯 | 謝欣

　　站在減肥藥風口上的諾泰生物（ST諾泰（維權））關于財務造假的罰單最終落定。

　　12月17日盤后，諾泰生物發布公告稱，公司近日收到中國證監會下發的《行政處罰決定書》（〔2025〕148號）。處罰結果顯示，中國證監會對諾泰生物責令改正，給予警告，并處以4740萬元罰款。另外對公司六名董高人員給予警告，并處以150萬元至1300萬元不等的罰款。

　　信息來源：諾泰生物公告。界面新聞記者陳楊制圖

　　同時，上交所已對諾泰生物股票實施其他風險警示，對前述六名董高人員予以公開譴責，并公開認定公司實控人、時任副董事長、董事趙德中三年不適合擔任上市公司董監高職務，一年內不接受趙德中控制的其他企業提交的發行上市申請文件，五年內不接受諾泰生物提交的發行上市申請文件。

　　對此，諾泰生物稱，截至本次公告披露日公司各項生產經營活動正常有序開展，將引以為戒，積極落實整改，提升內控合規。

　　12月18日，諾泰生物股價高開隨后回落，收盤價報38.38元/股，跌0.44%，當下市值121億元。同日，界面新聞致電公司董秘/證代公開電話，并向投資者關系郵箱發送采訪提綱，詢問該處罰對公司2025年業績的影響等問題。電話未接通，截至發稿郵件暫未獲得回復。

　　諾泰生物本次被罰是源于2021年的財務造假。據本次公告，2021年12月，諾泰生物向浙江華貝進行技術轉讓，并于當年確認業務收入3000萬元。而后者既沒有支付技術轉讓款的資金實力，也不具備實際應用該技術的生產能力和銷售渠道。同期，諾泰生物策劃向浙江華貝增資，浙江華貝向諾泰生物支付前述技術轉讓款最終即來自諾泰生物的增資款。

　　由此經查，諾泰生物這一技術轉讓業務不具有商業實質，不應確認收入。其導致公司2021年年報虛增營收3000萬元、虛增利潤總額2595.16萬元，占當期披露利潤總額的20.64%。

　　這一2021年度財務數據又寫進了諾泰生物2023年發行可轉債披露的《募集說明書》中，導致其《募集說明書》“財務會計信息”相關部分存在重大虛假內容。

　　本次公告前，諾泰生物還就此事進行了申辯，提出前述向浙江華貝進行技術轉讓和增資是兩個完全獨立的交易，不存在互為前提的因果關系；該轉讓技術具有真實交易背景和商業實質；對浙江華貝的增資處于商業判斷，價格由雙方結合盡調情況談判確定。不過這些申辯未被中國證監會采納。

　　諾泰生物是一家聚焦多肽藥物和小分子化藥的原料藥及CDMO（醫藥合同外包）公司，業務包括自主研發和定制研發生產兩部分，覆蓋高級中間體、原料藥到制劑。其2016年在新三板掛牌，2021年5月在科創板上市。

　　界面新聞注意到，本次并非諾泰生物及前述董高人員首次違規被罰。2018年，公司、時任董事長趙德毅、時任財務總監章志根被股轉公司出具監管意見函。2019年，公司、趙德毅、趙德中被采取出具警示函的自律監管措施。2022年6月，公司、時任財務總監徐東海被上交所予以監管警示。

　　不過值得一提的是，2022年5月，童梓權繼趙德毅之后接任董事長一職，其2017年加入諾泰生物，2018年任公司董事。此前，童梓權曾在輝瑞、葛蘭素史克工作近二十年，先后在新加坡、中國、亞太區和全球總部任職，技術出身、做到高管職位。

　　童梓權接任時間恰在前述財務造假之后。另外，這一時間點也是諾泰生物這類多肽原料藥公司吃到GLP-1減肥藥需求紅利的前夜。

　　隨著司美格魯肽等重磅多肽藥物專利即將到期，諾泰生物一邊擴大多肽原料藥產能，一邊加強其BD（商務拓展）團隊。前述可轉債募資則是為了擴大小分子原料藥產能、并布局新的寡核苷酸原料藥。

　　據東吳證券2024年10月研報，諾泰生物多肽產能超1.5噸，2025年年底將達到11.6噸，居于國內第一。另據2023年年報，公司稱以童梓權、金富強、李小華等高管為核心，在國內、歐美、亞太等地組建了經驗豐富的BD團隊，推動全球銷售業務。

　　這讓諾泰生物接住了此后的“潑天富貴”。其業績自2023年往后快速增長。

　　據2025年中報，諾泰生物已與多家頭部仿制藥企開展司美格魯肽、替爾泊肽原料藥項目及制劑項目的合作。其上半年營收、歸母凈利潤分別為10.48億元、3.10億元，分別同比增長26.07%、36.49%。同期境外收入占比由此前的60%上下增至超75%。

　　諾泰生物近年業績及變化。數據來源：妙想Choice。界面新聞記者陳楊制圖

　　實際上，在細分賽道上打造好技術平臺、在產能上做出充分的預判和準備可以說是原料藥及CDMO公司發展和行業競爭中的兩個關鍵點。

　　諾泰生物自2003年就開始布局多肽原料藥，當下也開始培養第二增長曲線。其計劃憑借多肽原料藥的固相合成技術和cGMP（動態藥品生產質量管理規范）規?；a經驗、技術優勢，進入當下同樣日漸火熱的寡核苷酸、偶聯藥物賽道。

　　據公司2025年中報，其寡核苷酸噸級商業化生產車間預計在2025年10月完成建設，將形成年產寡核苷酸1000公斤，PMO（一種反義寡核苷酸修飾物）100公斤、PEG（聚乙二醇修飾）偶聯環肽200公斤的產能。

　　未來諾泰生物要做的則是持續為增長的產能找到客戶。