專題：中央經濟工作會議在北京舉行 業內解讀

　　◎記者 梁銀妍

　　“提高資本市場制度包容性、適應性”是“十五五”規劃建議對資本市場作出的重要部署。中央經濟工作會議要求“持續深化資本市場投融資綜合改革”。在業內人士看來，要健全投資和融資相協調的資本市場功能，必須進一步全面深化資本市場改革，持續提高資本市場制度包容性、適應性和吸引力、競爭力，從而更大力度支持科技創新、更好滿足投資者多元化財富管理需求、更加精準高效加強監管和防控風險。

　　首先要積極發展股權、債券等直接融資。這是“十五五”規劃建議明確提出的任務，也是提高資本市場制度包容性、適應性的關鍵舉措。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬在接受上海證券報記者采訪時表示，適應科技創新和新質生產力發展需求，加快社會融資結構變遷，積極發展股權、債券等直接融資，健全投資和融資相協調的資本市場功能，能更好滿足高新技術企業和科技型中小企業的融資需求，強化產業鏈韌性、實現科技自立自強。

　　一方面，啟動實施深化創業板改革，加快科創板“1+6”改革舉措落地。方正證券首席經濟學家燕翔在接受上海證券報記者采訪時表示：“兩創板”改革將提高資本市場向國家戰略科技力量、關鍵核心技術領域配置資源的有效性，推動經濟創新驅動及新動能的培育壯大；同時為投資者提供更加豐富的投資標的、讓投資者享受優質企業快速成長的紅利，增強資本市場的韌性和活力。

　　另一方面，盡快落地商業不動產REITs試點，研究推出新的重點期貨品種。上海證券報記者了解到，中國證監會、滬深交易所等正加快做好落地商業不動產REITs系列準備工作，盡快印發系列制度規則，預計很快商業不動產REITs就可以向證監會和滬深交易所提交申報材料。

　　其次要培育高質量的經營主體。近年來，證券基金經營機構穩步發展，成為我國資本市場乃至金融體系的重要中介力量，在服務實體經濟、國家戰略、居民財富管理等方面作用日益增強，守住了不發生系統性風險的底線。

　　一位券商人士告訴上海證券報記者，高質量的投資銀行和投資機構，應該是展業能力一流、服務能力一流、風控能力一流。未來投行和投資機構：要“審時度勢”，深化對金融市場的理解；要“明辨是非”，在投資決策中堅持高度的專業道德標準；要“鞠躬盡瘁”，積極提高自身專業水平；要“取長補短”，融合全球最佳實踐。

　　下一步，資本市場將堅持扶優限劣，加快打造一流投資銀行和投資機構，推動私募基金行業高質量發展。以證券行業為例，證監會將著力強化分類監管：對優質機構適當“松綁”，進一步優化風控指標，適度打開資本空間和杠桿限制；對中小券商、外資券商在分類評價、業務準入等方面探索實施差異化監管；對少數問題券商要依法從嚴監管，違法的從嚴懲治。

　　中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊在接受上海證券報記者采訪時表示，證券行業應通過全鏈條服務創新、差異化能力建設與制度協同，加速從規模驅動向功能優先轉型，深度融入“科技—產業—金融”良性循環，成為服務新質生產力、優化居民資產配置和推動資本市場制度型開放的核心樞紐。未來，行業將呈現功能深化、結構分化、科技賦能、跨境突破四大趨勢，角色從傳統中介演變為綜合金融服務生態的構建者。

　　最后要穩步擴大制度型開放。全面取消行業機構外資持股比例限制，完善合格境外投資者制度，盡快將QFI可交易期貨期權品種總數拓展到100個，與中國人民銀行共同研究推進人民幣外匯期貨交易……近年來，資本市場推出的開放舉措，讓全球投資者充分參與分享中國創新發展帶來的機遇。

　　今年10月發布的《合格境外投資者制度優化工作方案》，提出“力爭用兩年左右的時間，推動落實優化合格境外投資者制度機制的改革舉措”，并明確了一系列提升便利性與吸引力的具體改革舉措。后續，資本市場將進一步優化合格境外投資者制度和互聯互通機制，提高境外上市備案質效。

　　南開大學金融學教授田利輝在接受上海證券報記者采訪時表示，中國資本市場制度型開放成效顯著，主要得益于“規則接軌”與“市場吸引力”雙輪驅動。隨著改革向縱深邁進，資本市場有望實現三重蝶變：短期看，外資持股比例提升將加速“機構化”進程，改善市場定價效率；中期看，國際化規則倒逼上市公司治理升級，推動“規模擴張”轉向“質量驅動”；長期看，“境內境外、兩個市場、兩種資源”的良性循環將加速形成，使A股成為全球資本配置的核心樞紐。