近日，“國產GPU雙雄”摩爾線程、沐曦股份相繼登陸科創板，硬科技賽道投資熱潮再度引發市場高度關注。證券時報記者獲悉，多家險資已通過私募股權途徑，對這兩家公司間接布局。

　　對此，業內人士表示，這些只是保險資金積極布局科創領域的一個縮影。

　　頻現保險資金身影

　　被稱為中國GPU（圖形處理器）“四小龍”之一的沐曦股份上市后一躍成為“最賺錢新股”。證券時報記者梳理發現，沐曦股份的投資機構中至少出現13家險資身影。

　　沐曦股份IPO招股書顯示，國壽（深圳）科技創新私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）（下稱“國壽（深圳）科創私募”）持有341.7萬股沐曦股份，IPO后持股比例為0.85%，國壽（深圳）科創私募為中國人壽旗下公司。其合伙人企業中除了國壽股份，還有4家險資間接投資其中。

　　此外，深圳市瀚辰創業投資基金合伙企業（有限合伙）為沐曦股份第七大股東，持有沐曦股份1250.41萬股，持股比例3.13%。據記者梳理，瀚辰創投合伙人企業穿透后也有多達8家險資，包括友邦人壽、人保壽險、工銀安盛人壽、陽光人壽、人保健康、中宏人壽、中銀三星人壽和大地財險。

　　“中國版英偉達”摩爾線程IPO前的股東中，除創始團隊、社會資本外，保險資金也早已布局。IPO發行前，和諧健康保險、險資系私募股權基金公司陽光融匯、中保投資管理的中保投信云算（嘉興）股權投資合伙企業（有限合伙），在摩爾線程股東中分列12位、39位和80位。

　　此外，在摩爾線程IPO戰略配售中，中保投資管理的中國保險投資基金（有限合伙）獲配437.52萬股。

　　“我們很早就投了摩爾線程，額度約幾千萬元。”在摩爾線程上市6天后，一家大型保險機構投資負責人告訴記者，這筆投資已經浮盈超70倍。該人士告訴記者，通過專業的私募機構，該公司也投資了沐曦股份等多家科創企業。

　　險資多模式布局硬科技

　　近年來，保險資金設立或參與投資科技領域私募股權基金的力度持續加大。例如，中國太保設立了目標規模300億元的太保戰新并購私募基金，該基金聚焦上海國資國企改革和現代化產業體系建設的重點領域，推動上海戰新產業加快發展和重點產業強鏈補鏈；中國人保設立人保現代化產業股權投資基金（安徽）合伙企業（有限合伙）。

　　近年來，國內經濟產業結構深刻變革，新質生產力加速形成，除了私募股權基金，保險資金還通過多種模式積極參與科技創新投資。

　　在二級市場上，科技企業也是險資關注重點，多家保險公司及其旗下資金賬戶進入科技創新企業前十大股東名單。據證券時報記者統計，今年三季度，險資新進成為300多家上市公司重倉股東，從投資分布來看，制造業占比最高，涉及個股數量超過200只，截至三季度末的持倉市值超450億元。若進一步細分這些新進個股的所屬領域，不少個股屬于戰略性新興產業和高技術制造業。

　　在保險行業人士看來，保險資管機構可以投資“股、債、基、另類”多資產類別，能夠提供從債權到股權、從一級市場到二級市場的金融工具，服務科創產業主體廣譜性、全生命周期融資需求。

　　以人保資產為例，通過可轉債、夾層基金、股權投資等方式介入重大科技項目全生命周期，科技金融投資規模快速增長。截至2025年6月底，人保資產科技金融投資規模同比增長近30%，資金運用集中在人工智能、計算機、生物醫藥、機械設備等高科技領域。

　　中保投資黨委書記、董事長賈飆此前表示，中保投資公司充分發揮險資長期優勢，在算力、算法、數據等AI核心領域進行了綜合布局。

　　深入布局仍有難題待解

　　在支持科技創新過程中，保險資金審慎運用原則與科技創新固有高風險特點之間存在客觀矛盾，如何做好平衡，是險資需要解決的難題。同時，保險資金進行科技創新投資還存在著現實挑戰，包括風險錯配問題、能力缺口問題、資本約束以及退出機制問題。

　　太平資產副總經理（主持工作）李冠瑩此前受訪時認為，要更加有效發揮保險資金在科技創新中的作用，除了優化投資端的策略設計，還需要從負債端和機制端進行深度適配：一是推動保險業務結構轉型，從源頭上構建與新質生產力發展需求相匹配的資產—負債協同機制；二是加快建立以長期價值創造為核心的績效評估體系，為支持早期、前沿科技項目提供必要的制度保障。

　　保險資金積極參與科創投資，還需要進一步建立健全風險管控體系，包括以長期視角開展分析評估，建立與科創投資特點相適配的風險評估模型。

　　多位業內人士還建議持續優化頂層設計，進一步打開險資支持科技領域的空間。比如，在風險可控的前提下，針對服務國家重大戰略的長期股權投資，在償付能力資本計量上給予差異化的風險因子支持。